【机构观点精粹】2023.1.5

1、中信固收称，2023年城投债估值料将回归基本面逻辑，区域分化的三大关键词值得关注。预计城投债利差分化将呈现“K”型走势，尾部城投面临的挑战将明显加剧，而腰部以上区域和城投能够更加受益于2023年广义财政发力，且距离绝对尾部较远，预计估值冲击可控，目前已经具备一定的参与价值。

2、中信证券称，短期来看，全国多地感染高峰尚未完全结束，春节期间疫情防控面临较大压力，预计1月经济复苏斜率可能偏缓。股票市场对经济基本面的关注度逐渐提升，可能在低位震荡的过程中逐步确认市场底；央行维护流动性“合理充裕”目标明确，债市短期存在博弈机会，中长期应保持谨慎；商品则可能延续分化格局。

3、中信固收认为，考虑到春节前各方面资金需求较大，债市在节前仍应警惕资金面边际收束带来的风险，但资金面整体宽松的趋势预计不会改变。中长期看，“弱现实”与“强预期”持续博弈，债券市场利率下行仍需要更多利好修复，需密切关注春节假期前后央行流动性安排和经济复苏的实际进程。

4、中信固收表示，随着年末暖意融融的资金宽松，本轮债市调整逐渐趋稳，为原本收益空间极低的信用债市场打开了空间，重塑了新的投资思路，并为2023年信用债市场开年布局提供了机会；当前债市多空博弈持续，在强政策、弱现实的背景下，采取防守策略的价值得以凸显。

5、国君固收称，遵义道桥债务展期的推进，表明平台公司与金融机构的债务协商达成实质性进展；从具体条款看，遵义道桥短期偿债压力得到显著缓释；对省内化债有借鉴意义，但后续复制化债条款有难度；高负债区域推动债务重组，是对公开债刚兑信仰的充值；未来贵州化债的两大优势，“政策加持”和“白酒化债”。