【机构观点精粹】2022.7.14

1、中金固收称，随着全球高通胀局面延续，海外货币收紧继续提速，由此导致海外经济下行压力持续加大。对于美国，美联储加息力度不断加大，不少经济部门增长开始明显放缓，我们认为短期支撑因素可能是就业不错，工资也有所增长，但是高通胀侵蚀购买力，需求放缓将更多体现出来，下半年美国商品进口可能明显回落。对于欧盟，不但同样面临高通胀问题，而且还面临对俄制裁带来的能源危机，欧盟经济下行风险较大。随着欧美经济增速放缓，全球商品需求可能继续下行，下半年我国出口增速可能继续回落，并可能降至负值区间，外需对经济支撑明显减弱。尽管国内政策在不断放松，但是房地产市场仍没有根本改观，我们预计下半年经济下行压力仍然较大，货币政策或将继续保持宽松。考虑资金供给充裕而实体融资需求不足，债券市场配置力量或将继续主导市场，我们继续建议组合维持一定杠杆，同时关注曲线牛市变平的交易机会。

2、中信固收称 ，今年以来，在地产舆情和海外加息背景下，中资境外债融资频频遇冷，2022年上半年数据表现，地产与金融板块美元债融资缺口加大，净融资规模分别为-262.00亿美元和-127.81亿美元，仅城投净融资为正，但幅度不高，仅为98.74亿美元，美元债市场难言乐观。虽然6月以来城投与金融美元债有所恢复，但地产仍拖累整体融资修复。投研视角，6月下旬以来中美利差倒挂趋势扭转，外资抽离情绪趋于稳定，接下来经济修复程度和中美利差厚度将成为影响外资流入的关键指标。

3、标普报告称，山东省政府的个体信用状况在中国一级地方政府中属于平均水平，预计该省的经济水平及增长将处于全国平均水平；由于代表下级政府进行大量举债，故标普认为山东省政府的债务负担相比中国其他省份较高。