【机构观点精粹】2022.6.27

1、中金固收认为，今年债券市场可能跟去年类似，在投资者偏谨慎心态下，最终在7-8月份看到显著的预期差，即7-8月份资金面依然宽松，回购利率并没有上行，导致收益率在7-8月份可能有一轮快速下行行情，尤其是长久期债券会出现一波机会。

2、中信固收称，在中美关键期限国债利率进入全面倒挂时代后，中美资金利率也出现倒挂，而根据当前美联储点阵图以及芝商所Fedwatch工具显示的后续美联储加息节奏，今年下半年中美政策利率也将倒挂。对债市而言，资金和政策利差并非强约束，债券市场也是“以我为主”。

3、华泰证券称，由于疫情长尾、地产和出口压力、美联储加息对国内政策空间制约等因素，本轮修复相比于2020年可能缺乏弹性和持续性，只是“小”复苏。7月中下旬可能迎来新一轮政策博弈期，但空间取决于经济恢复状况，考虑到欧美通胀前车之鉴、力度不应过高期待。预计今年三季度GDP同比升至5%左右，而四季度仍可能小幅回落。

4、国君固收称，绝大多数投资者认为半年末资金面介于平衡偏松到平衡偏紧之间，其中认为平衡偏松的比重最大；绝大多数投资者认为央行跨6月末的每日逆回购金额为1000亿元以下，其中认为维持100亿元不变的比重最大；除央行投放外，影响半年末资金面最大的因素为MPA考核等引发的结构性分层，其次为政府债券缴款。