【机构观点精粹】2021.12.14

1、 江海证券称，目前处于经济下行的阶段，短期看基本面环境似乎对债券市场相对友好。但现在到明年一季度，是经济压力最大的阶段，也可能是政策密集出台期。如果财政政策更为积极，对债券市场并不友好，一旦宽信用效果逐步体现，债券市场变盘的压力也就随之而来。

2、华创固收发布信用债11月月报称，城投债短期违约风险可控，具体择券时，短端5%-6%收益率水平的城投债可结合区域和企业自身基本面进行重点筛选；建议中高资质的国企和央企地产债以及优质的民营地产债均可适当考虑。煤炭中长端品种相对有一定机会，钢铁债短端性价比提升。

3、 广发证券称，中央经济工作会议中稳增长相关的表述较多，同时政策发力适当前移，可能使得债市投资者更趋谨慎；预计2022年政策力度较为温和、资源腾挪前移、支持重点方向，跨周期的约束仍在，总量政策发力可能受限，此外政策将越来越重视对特定对象的结构性支持。

4、中信固收称，12月LPR报价存在下调的可能，主要原因包括：1）稳增长诉求下加大对实体经济的支持；2）两次降准对降低资金成本的影响可能达到LPR最小步长。对于债券市场而言，MLF利率维持不变而LPR下调对债市利空，维持10年期国债收益率2.8%将是本轮利率底部的判断。