【机构观点精粹】2020.11.23
1、中信证券点评金融委第四十三次会议：监管此次出手，剑指债券违约的“行为性”因素，但“周期性”和“综合性”因素仍在，预计后续债券违约仍将发生，但逃废债行为将有收敛，违约的可预测性增强，连带影响减弱，对市场的冲击也将边际下降。
2、国君固收：信用收缩导致债熊转牛的概率不大，债券中期慢熊格局不变；在永煤事件冲击趋于缓和的背景下，不排除部分资金阶段性向利率债迁移的可能性；债市难以连续暴跌，下一阶段交易型资金可以博弈利率波段的机会，越跌越买。
3、江海证券：金融委会议表态无疑会缓和市场对信用债市场违约加剧的担心，短期内流动性投放将会加码，以缓和市场已经由于信用风险引发的流动性风险；展望未来，在央行的货币政策总量难松，结构性政策大概率退出的背景下，市场未来走向的关键就取决于经济和通胀的表现；考虑到经济增长明年大概率冲高回落，通胀中枢也将大概率有所下移，长端利率缺乏进一步显著上行的明确触发因素。
4、如何看待后续货币政策变化？中金认为后续央行的货币政策退出更多还是量的退出，不是价的退出，因为价已经退出。短期而言，信用事件可能使得央行呵护市场流动性，使得年末货币市场利率可能会有所回落。
5、中信固收称，最近一周利率持续上行突破3.3%。近期的利率上行，既有交易层面的因素，也有基本面和情绪的变化，多空交织的环境下，短期来看趋势性做多的机会仍需等待。但是，调整同样孕育着机会，在明年或将出现“紧信用+宽货币”组合的情况下，利率当前的点位已经具备一定的安全边际，可以考虑择机配置。
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