金融街下午茶（2025.5.20）

一、宏观

1、5月LPR下调10bp：1年期LPR报3%，上次为3.1%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.6%。

2、央行公告称，5月20日以固定利率、数量招标方式开展了3570亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3570亿元，中标量3570亿元。Wind数据显示，当日1800亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1770亿元。

3、国家统计局发布4月份分年龄组失业率数据。4月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为15.8%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.1%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.0%。

4、财政部披露，1-4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入33928亿元，同比下降3.8%；地方一般公共预算本级收入46688亿元，同比增长2.2%；全国一般公共预算支出93581亿元，同比增长4.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出12282亿元，同比增长9%；地方一般公共预算支出81299亿元，同比增长3.9%；1-4月印花税收入1614亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税收入535亿元，同比增长57.8%。

财政部披露，1-4月，全国政府性基金预算支出26136亿元，同比增长17.7%；分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出769亿元，同比增长75%；地方政府性基金预算支出25367亿元，同比增长16.6%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出13647亿元，同比下降8.4%。

5、《中华人民共和国民营经济促进法》5月20日起开始正式实施。民营经济促进法共9章78条，明确规定民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分，明确促进民营经济持续、健康、高质量发展，是国家长期坚持的重大方针政策。在保障公平竞争方面，完善了民营经济组织市场准入领域公平参与市场竞争的制度机制，把实践中行之有效的政策和做法确定为法律制度。

国家发改委：民营经济促进法今日起正式施行，在制定配套政策方面，国家发改委会同有关部门系统谋划了7个方面53项政策举措；目前相关政策举措已陆续出台实施。

6、国家发改委：力争在6月底前下达完毕今年全部的“两重”建设项目清单，高标准抓好组织实施。

国家发改委表示，今年1-4月份，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元，主要集中在能源、农林水利、高技术等领域。其中4月份，审批核准固定资产投资项目8个，总投资3771亿元。

国家发改委：整治内卷式竞争是大家都非常关注的一件事，当前中国经济正处于新旧动能转换时期，新产业、新业态和新模式不断涌现。当前传统产业正在加快转型升级，这个过程中部分行业出现结构性问题，突破了市场竞争边界和底线，扭曲了市场机制，扰乱了公平竞争秩序，必须加以整治。

国家发改委新闻发言人李超表示，国家发改委将修订扩大《外商鼓励投资产业目录》。目前，已完成对社会公开征求意见，正在根据社会各界的反馈意见进行修改完善。各方面关心的高端制造业、数字经济等领域，都将在新版鼓励目录中得到充分体现。

7、住建部：截止到2024年底，常住人口城镇化率达到67%，9.4亿人生活在城镇；城市的综合承载能力稳步提升，人居环境持续改善，城市发展质量和人民生活水平显著提高。

住建部：近年来，住房城乡建设部指导各地扎实推进城镇的老旧、小区改造，截止到2024年底，全国累计开工改造老旧小区28万个，惠及居民4800万户、超过1.2亿人。

8、广东省发改委公布，2025年广东省安排省重点建设项目1500个，年度计划投资1万亿元。一季度，省重点项目完成投资2504亿元，为年度计划投资的25%。冷泉生态系统研究装置项目等82个项目开工建设，广湛高铁、陆丰核电等在建项目推进顺利。

二、国内股市

1、【A股收盘综述】上证指数涨0.38%报3380.48点，深证成指涨0.77%，创业板指涨0.77%，北证50涨1.22%，刷新历史新高；科创50涨0.24%，万得全A涨0.67%，万得A500涨0.53%，中证A500涨0.59%。A股全天成交1.21万亿元，上日成交1.12万亿元。

大盘高开后红盘震荡，小微盘股保持活跃态势，北证50及微盘股齐创历史新高。盘面上，下午盘市场量能走平，题材股继续轮动，高位抱团股崩塌释放热钱后，电力、稀土、折叠屏、固态电池等多个概念盘中脉冲，悦己消费概念加速冲高。全天3800股飘红，涨停个股维持百家左右的高位。

2、【港股收盘综述】恒生指数收盘涨1.49%报23681.48点，恒生科技指数涨1.15%，恒生中国企业指数涨1.52%。全日大市成交额2057亿港元。南向资金净买入额63.32亿港元。医药股、消费股涨幅居前，三生制药涨超32%，毛戈平涨超12%。宁德时代上市首日涨超16%，成交近83亿港元。小米集团-W涨近5%，雷军称小米玄戒O1已开始大规模量产。业绩报表现亮眼，阿里影业大幅收涨近30%。

3、证监会机构司主要负责人就“强化监管 防控风险 加快推进建设一流投资银行和投资机构”作了深入解读，一是要明确方向，端正经营理念，处理好功能性和盈利性关系，把握好政治性和人民性，切实维护好投资者利益。二是要夯实基础，健全公司治理，加强合规内控，强化人员管理，努力实现长远稳定发展。三是要强化功能，坚守主业主责，提升专业能力，加强文化建设，积极构建行业良好生态。

4、香港交易所总裁陈翊庭表示，“科企专线”推出后，市场反应非常好，上市部门已经接到很多咨询。从今天宁德时代（H股）的上市来看，科技企业上市热潮将持续，希望企业利用好“科企专线”。

5、在宁德时代港股上市仪式上，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，宁德时代在香港上市反映了企业和投资者对香港股票市场的信心。今年以来，港股的出色表现、港元的强势、蓬勃的市场氛围，也为新股市场提供了正面预期。宁德时代的上市把这些正面因素结合的更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。

6、5月20日起多家国有大行及部分股份行将再度下调人民币存款挂牌利率，此次调整涉及活期存款、定期存款和通知存款等多种产品类型。

7、美团将在近期上线一款AI编程类工具“NoCode”，定位Vibe Coding（氛围编程）方向。消息称，NoCode的产品定位接近最近的明星AI产品Lovable——一款主要面向非技术人群，采取对话式交互的AI编程应用。用户只需和模型多轮对话，就能让它自动完成不同的编码任务，并完成后续的部署，典型的应用场景包括数据分析、产品原型、运营工具、门户网站的生成等。NoCode客服人员已确认了该产品系美团提供，且目前已处于灰度测试阶段，可供用户试用。

8、小米集团董事长雷军微博称，小米玄戒O1，小米自主研发设计的3nm旗舰芯片，已开始大规模量产。搭载小米玄戒O1两款旗舰，将同时发布：高端旗舰手机小米15spro和超高端OLED平板小米平板7ultra。

9、腾讯正式发布混元游戏视觉生成平台，这是依托混元大模型打造的首个工业级AIGC游戏内容生产引擎，让游戏美术设计效率提升数十倍。目前，该“混元游戏”通过腾讯混元官网提供体验入口，面向游戏行业设计师开放申请。

10、鸿海将向其印度工厂注资15亿美元。公司表示，通过新加坡子公司进行了这笔投资。鸿海目前正在印度南部建设新工厂并提升产能。

11、联发科CEO蔡力行表示，计划于9月在台积电进行新的2nm芯片流片。

三、行业

1、国家金融监管总局发布关于修改部分规章的决定。其中提到，在《信托公司股权管理暂行办法》第五十七条增加一款，作为第四款：“信托公司按照公司章程规定，在董事会中设置由董事组成的审计委员会行使监事会职权的，不设监事会或者监事。”本决定自公布之日起施行。《信托公司管理办法》《信托公司股权管理暂行办法》《银行保险机构关联交易管理办法》根据本决定作相应修改，重新公布。

金融监管总局：将研究出台专门的城市更新项目贷款管理办法，明确贷款条件、标准，满足城市更新行动的金融需求，提高金融服务的及时性和有效性。

2、财政部、央行就《会计师事务所反洗钱工作管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。《办法》明确了反洗钱内控制度要求、风险评估、客户尽职调查总体要求、强化客户尽职调查措施、反洗钱特别预防措施、可简化客户尽职调查情形、可疑交易报告义务、资料保存义务等。

3、中央网信办等三部门印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》。《工作要点》明确了2025年工作目标：到2025年末，全面建成全球领先的IPv6技术、产业、设施、应用和安全体系。IPv6活跃用户数达到8.5亿，物联网IPv6连接数达到11亿，固定网络IPv6流量占比达到27%，移动网络IPv6流量占比达到70%。

4、今年一季度，国家高新区实现规模以上工业增加值1.7万亿元，同比增长7.1%。截至目前，全国共有178家国家高新区，覆盖31个省区市，聚集了70%的国家制造业创新中心、80%的全国重点实验室，具身通用人工智能系统原型、片上脑机接口智能交互系统等原创技术、首发产品不断涌现。

5、商务部数据显示，全国汽车以旧换新补贴申请量累计突破1000万份。多家车企相关负责人表示，“以旧换新”政策对公司销量提振效果非常显著，同时公司也会阶段性推出相应补贴，合力激发车市消费活力。同时，越来越多的消费者“以旧换新”瞄准新能源汽车。

6、国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，近年来，全社会初步形成共推“人工智能+”的良好氛围。一是重点行业规模化应用进程明显加速。二是“人工智能+”降本增效作用逐步显现。三是因地制宜探索特色示范应用。四是人工智能终端新产品新场景竞相涌现。智能手机轻量化部署国产大模型、实现功能拓展，AI眼镜等智能穿戴产品不断涌现。人工智能终端产业规模有望迎来“排浪式”增长。

国家发改委：分类有序拓展低空经济应用场景；严厉打击驾驶员无证、低空航空器没有取得适航证、飞行活动未报批等“黑飞行为”，引导推动产业合理布局，场景有序拓展。

四、海外

1、美国财政部：财政部长贝森特将前往加拿大参加七国集团（G7）财长和央行行长会议；贝森特届时将聚焦于解决全球经济失衡及非市场行为的必要性。

2、欧洲央行执委施纳贝尔：通胀回落正在步入正轨，但新的冲击带来了新的挑战；关税在短期内可能具有反通胀作用，但在中期会带来上行风险；欧元升值是促进欧元国际地位的历史机遇。

3、英国央行首席经济学家皮尔表示，通胀压力指标令人感到担忧；鉴于通胀前景，自去年夏季以来每季度25个基点的降息节奏“过于激进”；反对降息的投票不应被视为支持停止降息；对相关决策的异议并不反映与委员会多数成员存在根本性分歧；价格和工资制定行为的结构性变化增加了英国通胀过程的内在持续性。

4、日本央行本周将向市场参与者征询意见，了解他们对于央行应以何种力度实施量化紧缩政策的看法。日本央行将于周二与银行和证券公司代表举行两场会议，听取他们对央行当前和未来撤出债券市场步伐的看法。周三还将与买方团体举行第三场会议。汇总的意见将为央行在6月16日至17日举行的下次政策会议上评估购债计划提供参考。

日本央行：部分成员表示，由于日本央行缩减购债规模，日本国债市场功能呈改善趋势；一些参会者表示，超长期日本国债市场流动性日益枯竭，导致超长期收益率与其他期限收益率之间出现扭曲；部分市场参与者呼吁从2026财年起加快缩减购债步伐，但也有参与者主张维持或放缓缩减节奏。

5、澳洲联储将基准利率下调25个基点至3.85%，符合市场预期。 澳洲联储表示，预计失业率截至2025年6月为4.2%，2026年6月和2027年6月均为4.3%。地缘政治不确定性依然突出，失业率或将攀升至近6%。

澳洲联储行长布洛克：价格上涨放缓是“非常好的消息”，当前必须抑制通胀，且澳洲联储已有充分准备实现这一目标；此次降息是一次充满信心的正确决策，如有需要，准备采取进一步行动，未来仍可能进行更多调整；此次降息是共识性决定，会议上曾讨论过维持利率不变或降息两种方案，会议也确实讨论了是降息25个基点还是50个基点；目前尚不清楚是否会开启长期连续降息模式。

五、国际股市

1、亚太主要股指收盘多数上涨，日经225指数收盘涨0.08%报37529.49点，权重股方面，索尼涨4.63%，RECRUIT涨4.36%，瑞穗金融集团涨3.22%。韩国综合指数收盘跌0.06%报2601.8点，权重股方面，韩华宇航跌2.86%，HMM跌2%，浦项制铁跌1.83%。澳洲标普200指数收盘涨0.58%报8343.3点。新西兰标普50指数收盘涨0.12%报12644.23点。

2、联邦快递声明称，随着公司零担货运部门FedEx Freight的分拆工作取得进展，集团宣布多项高管人事任命。联邦快递美国和加拿大首席运营官约翰·A·史密斯（John A. Smith）被任命为FedEx Freight总裁兼CEO，集团董事会副主R·布拉德·马丁（R. Brad Martin）同意担任FedEx Freight董事会主席。两项任命均将在先前宣布的FedEx Freight分拆完成后生效。预计2026年6月完成的分拆仍在按计划进行。

3、宇部兴产株式会社：启动宇部机械株式会社在东京证券交易所上市的筹备工作。

4、本田首席执行官：将在2027年后推出13款车型，以构建丰富的混合动力车型阵容，满足此类汽车不断增长的需求，目标是长期在全球摩托车市场占据50%的份额；现预计到2030财年末在电动化和软件方面投资7万亿日元，较之前的计划减少约3万亿日元。

5、斯巴鲁美国公司表示，该公司正在提高几款车型的价格以应对“当前的市场状况”。该公司在一份声明中说，变化是为了抵消增加的成本，公司的定价并不基于产品的原产地。

6、据汽车业消息，现代汽车蔚山第一工厂将于5月27日至30日暂停生产电动汽车艾尼氪5（IONIQ 5）和科纳（KONA）电动版。这将是今年以来公司第三次暂停生产电动汽车。

7、韩国股市将因总统选举于6月3日休市。

六、期货

1、国内商品期市收盘多数下跌，其中化工品跌幅居前，苯乙烯、乙二醇、丁二烯橡胶分别下跌1.88%、1.56%、1.51%。黑色系表现疲软，焦炭、焦煤、不锈钢分别下跌1.71%、1.47%、1.00%。新能源材料中工业硅和多晶硅跌幅明显，分别下跌2.53%和0.99%。贵金属走势偏弱，沪银下跌0.21%，沪金上涨0.48%。基本金属多数下跌，沪镍、沪铝、沪铜分别下跌0.83%、0.45%、0.26%，氧化铝表现较好，上涨1.42%。油脂油料中豆粕下跌0.14%，花生和棕榈油分别上涨1.28%、1.25%。能源品走势分化，低硫燃料油下跌0.56%，原油和燃油分别上涨0.87%、0.86%。集运指数表现疲弱，下跌2.80%。

2、国家粮食和物资储备局发布2025年夏粮收购政策。初步预计，新季夏粮收购量将达到2000亿斤左右。今年我国继续在主产区实行小麦、稻谷最低收购价政策，收购价格和数量已经公开对外发布。目前，湖北、四川等地小麦已陆续上市，质量总体较好。根据调度，河南等6个小麦主产区累计准备仓容1600亿斤，能够满足夏粮收购需要。

3、河南省人民政府印发《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的实施意见》。其中提到，落实粮食生产支持政策。健全种粮农民收益保障机制，落实耕地地力保护补贴、稻谷小麦最低收购价等政策。继续推动省级化肥政府储备，完善农资保供稳价应对机制，推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平。完善农业保险大灾风险分散机制，落实粮食作物完全成本保险和种植收入保险政策，降低产粮大县农业保险县级保费补贴承担比例。

七、债券

1、国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。

2、中证转债指数收盘上涨0.26%，报430.52点，成交金额579.04亿元。万得可转债等权指数上涨0.40%，报206.26点。其中，雪榕转债、利扬转债、金诚转债、中宠转2、九洲转2涨幅居前，分别涨20.00%、8.99%、5.31%、4.80%、4.59%。红墙转债、中旗转债、英搏转债、京源转债、利民转债跌幅居前，分别跌7.43%、4.35%、2.13%、2.08%、2.05%。

3、国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5195%、1.6495%，全场倍数分别为3.49、2.55，边际倍数分别为1.23、1.25。

4、农发行2年(09250412Z04.IB）、2年(09250409Z02.IB）、7年期金融债中标收益率分别为1.5449%、1.7079%、1.7044%，全场倍数分别为3.81、2.7、7.51，边际倍数分别为2.33、3.25、6.91。

5、根据国债做市支持操作有关规定，财政部于今日开展了国债做市支持操作。“2025年记账式附息（六期）国债”操作额2.8亿元，中标价格100.18元，收益率1.49%。“2025年记账式附息（五期）国债”操作额2.6亿元，中标价格99.84元，收益率1.51%。

6、财政部：2024年安排中央预算内投资、超长期特别国债、增发国债等资金超过4250亿元，支持地方开展城镇燃气管道更新改造、城市排水防涝提升工程等项目；在加大资金投入的同时，财政部积极落实好税费优惠政策，如企业所得税“三免三减半”，城镇土地使用税、城市基础设施配套费、教育费附加减免等；下一步，将继续通过这些渠道持续发力。

7、国家发改委：在“两重”建设超长期特别国债的资金安排中，将继续对城市地下管网设施建设、改造项目给予支持。用好地方政府专项债券，继续支持符合条件的城市更新项目建设。充分发挥政府和社会资本合作（PPP）新机制，基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）的作用。

国家发改委：建立超长期特别国债资金直达快享机制，抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，降低各类经营主体设备更新融资成本；推动有关部门进一步简化补贴申领流程，明确审核兑付时限，落实资金预拨制度，提升消费者体验，缓解经营主体垫资压力。

8、日本央行：部分成员表示，由于日本央行缩减购债规模，日本国债市场功能呈改善趋势；一些参会者表示，超长期日本国债市场流动性日益枯竭，导致超长期收益率与其他期限收益率之间出现扭曲；部分市场参与者呼吁从2026财年起加快缩减购债步伐，但也有参与者主张维持或放缓缩减节奏。

八、外汇

1、周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.2207，较上一交易日下跌82个基点。人民币对美元中间价报7.1931，调贬15个基点。

2、国际清算银行（BIS）表示，在美国市场动荡之际，如果投资者开始在规模113万亿美元的外汇掉期市场上进行平仓，可能会引发对美元的争夺。