金融街下午茶（2025.04.25）

一、宏观

1、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，各地区各部门聚力攻坚，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。同时，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。中共中央政治局会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。

中共中央政治局会议强调，要着力保民生，对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。

2、十四届全国人大常委会第十五次会议4月27日至30日在北京举行。会议将审议民营经济促进法草案、传染病防治法修订草案、原子能法草案、仲裁法修订草案；审议国务院关于提请审议国家发展规划法草案的议案、关于提请审议关于授权国务院在中国（新疆）自由贸易试验区暂时调整适用种子法有关规定的决定草案的议案等。

全国人大常委会：2025年度立法工作计划共安排继续审议的法律案14件、初次审议的法律案23件，其中，完善有利于推动高质量发展的体制机制方面，制定民营经济促进法、国家发展规划法、金融法、金融稳定法、耕地保护和质量提升法，修改反不正当竞争法、企业破产法、招标投标法、农业法、渔业法、民用航空法、中国人民银行法、银行业监督管理法。

3、美称中美贸易谈判仍在进行中，外交部称，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，美方不要混淆视听。

4、二十国集团(G20)在美国华盛顿召开今年第二次G20财长和央行行长会。央行行长潘功胜强调，经济碎片化与贸易紧张局势持续扰乱产业链供应链、削弱全球经济增长动能，贸易战、关税战没有赢家，主要经济体应加强参与国际宏观经济金融政策协调，采取实质行动推动国际合作，维护全球经济和金融稳定。当前中国经济开局良好，延续回升向好态势，金融市场运行平稳。央行将实施好适度宽松的货币政策，推动中国经济高质量发展。

央行行长潘功胜在出席国际货币基金组织和世界银行春季例会系列会议时表示，一季度中国经济开局良好，延续回升向好态势，创新动能持续释放，国内需求不断扩大，市场活力和信心进一步增强，经济平稳较快增长，国内生产总值（GDP）同比增速达5.4%。尽管面临全球不确定性和外部冲击，中国的金融体系保持稳健，金融市场展现出较强韧性，运行平稳。

5、财政部部长蓝佛安表示，当前世界经济增长动能不足，关税战、贸易战进一步影响经济金融稳定。中方坚定维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，主张通过平等对话协商解决贸易和关税争议，也将坚定维护自身正当权益。

6、央行公告称，4月25日以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1595亿元，中标量1595亿元。Wind数据显示，当日2505亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼910亿元。

7、国家税务总局最新税收数据显示，一季度我国绿色发展稳中向好。一季度，全国核电、水电、光电、风电和生物质发电等五大清洁能源发电销售收入较火力发电高20.3个百分点，占全部发电销售收入比重为31.7%，较上年同期提高3.6个百分点。

8、人社部、教育部、财政部联合发文，提出17条政策举措，全力促进高校毕业生等青年就业创业；对社会组织招用符合条件的高校毕业生等青年的，可按规定参照企业享受一次性扩岗补助政策，执行至2025年12月31日；延续实施国有企业增人增资政策，执行至2026年12月31日。

9、一季度重庆市实现地区生产总值7574.79亿元，按不变价格计算，同比增长4.3%。其中，第一产业实现增加值321.78亿元，同比增长2.2%；第二产业实现增加值2496.63亿元，同比增长3.7%；第三产业实现增加值4756.38亿元，同比增长4.8%。

10、中国与肯尼亚签署共同发展经济伙伴关系框架协定，双方将共同促进非洲国家制造业发展和农业转型升级，提高非洲国家在全球市场竞争力，助力非洲更好融入全球经济。

二、国内股市

1、【A股收盘综述】沪指横盘整理，上证指数收跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%，北证50跌1.11%，科创50涨0.13%，万得全A涨0.2%，万得A500涨0.13%，中证A500涨0.18%。A股全天成交1.14万亿，上日为1.14万亿元。本周，上证指数涨0.56%，创业板指涨1.74%。

地产股午后跳水，世联行、大龙地产、渝开发炸板。电力股掀涨停潮，明星电力、西昌电力等多股涨停。算力产业链反弹，鸿博股份、拓维信息、天娱数科涨停。创新药题材局部调整，江苏吴中跌停。贝因美、国光连锁、国芳集团等多只高位股尾盘封住跌停。

沪深两市主力资金净流入32.18亿元。午后高规格会议内容重磅落地，地产、消费等会议预期方向出现潜伏盘兑现，电力则接棒银行继续作为防守资金配置，逾50亿资金加码科技龙头个股。

2、【港股收盘综述】港股冲高回落，恒生指数收涨0.32%报21980.74点，本周累计涨2.74%，连涨两周；恒生科技指数涨0.14%，周涨1.96%；恒生中国企业指数上涨0.29%，周涨2.32%。市场成交额2080亿港元。南向资金净卖出额70.19亿港元。博彩股表现活跃，新濠国际发展涨超6%。地产股午后跳水，融创中国跌近7%；金辉控股涨幅收窄至29%，早盘一度涨近86%。黄金股集体下跌，周大福跌超4%，万国黄金集团跌近4%。医药股多数下跌，康诺亚-B跌超6%，和黄医药跌近6%。

3、A股下周将有2只新股发行，创业板泽润新能将发行1596.7万股，预计募资8.01亿元；北交所天工股份将发行6900万股，预计募资3.93亿元。两只新股均将于4月28日申购。

4、财政部、证监会就修订印发《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》答记者问称，《办法》本次修订的主要内容包括三个方面：一是完善备案要求，加强对执业质量的关注引导；二是完善管理闭环，加强对会计师事务所从事证券服务业务的全流程监管；三是加强同《中华人民共和国注册会计师法》等的衔接协调，对有关备案信息填报流程、备案材料模板以及文字表述等作了修改完善。

5、湖北省国资委、省地方金融管理局联合印发《推动省属企业国有资产证券化工作方案》，以更大力度推动省属国企盘活国有存量资产，推动放大国有资本功能。其中提到，明确可证券化资产分类，开展全面对照清查。省属企业清查股权、实物资产、债权、特许经营权和未来收益权等五类可证券化资产，摸清存量底数并建立清单；有效整合利用，持续分类推进证券化。

6、中国上市公司协会女董事专业委员会在上海举行成立大会暨第一次工作会议。第一届女董委共有委员75人，不仅有奋战在公司管理一线的女性董事长、总经理、董秘、财务总监等高管，还有从事董事会多元化研究的学者和市场机构公司治理专家。中银证券党委书记、董事长宁敏担任第一届女董委主任委员。

7、香港财政司司长陈茂波强调，香港已建立完善的上市制度框架，将全力承接中概股回归浪潮。分析指出，首当其冲的是两地的监管规则差异，美国市场采用“披露制”，强调企业自主信息披露，而中国香港更接近“核准制”，对合规性要求更高。审计底稿、数据安全等问题仍有待政策突破。其次，中概股企业大多具有独特的业务模式、股权结构和财务特征，部分企业可能与港股现有的上市规则存在差异。

8、香港财政司副司长黄伟纶在浙江宁波的投资香港推介大会表示，当前世界贸易面对重大的挑战，美国发起的关税战、贸易战严重损害各国的正常权益，以及多边贸易体制，部分在美国上市的中概股正面对可能被除牌的威胁，为应对各种可能出现的风险，特区政府已指示证监会和港交所做好准备，如果在海外上市的中概股希望回流，香港会提供支持，也希望能成为他们首选的上市地。

9、香港金管局副总裁陈维民表示，在近期市场动荡的情况下，香港金管局与香港证监会共同交换信息，密切监控股票市场运转，确保市场运转如常进行。总体而言，香港金融市场的运转仍然正常。在中美贸易局势紧张的背景下，香港的贸易以及运输等行业容易受到影响。香港金管局将会确保银行系统对于这些行业的资金支持保持不变。

10、全国首例！上市公司董监高违反公开承诺案宣判。上海金融法院一审判令被告袁某、罗某共同赔偿原告刘某某投资损失50.61万元，共同赔偿原告郑某某投资损失27.74万元。

11、百度创始人李彦宏带来百度文库、百度网盘联合推出的全球首个内容领域操作系统——沧舟OS，以Chatfile Plus为核心组件，对多模态内容进行解析和向量化处理。截至目前，百度文库的AI功能付费用户已超4000万，AI月活用户达到9700万；百度网盘AI月活用户超过8000万。

百度宣布点亮国内首个全自研的三万卡集群，可同时承载多个千亿参数大模型的全量训练，支持1000个客户同时做百亿参数的大模型精调。该集群建设了超大规模的高性能网络，能够保证大规模集群执行训练任务时的稳定性，创新性地设计了显著降低能耗的散热方案。

百度发布文心大模型4.5 Turbo和文心大模型X1 Turbo。百度创始人李彦宏表示，当下的部分模型，仍然存在模态单一、幻觉高、速度慢和价格贵等问题。百度发布这两款新模型，正是为了解决这些问题。

12、有消息传出，喜马拉雅将被腾讯音乐集团收购。腾讯音乐方面表示，类似的消息早先就有传播。喜马拉雅方面回应称，尚不知晓“出售”一事。

三、行业

1、国家发改委、央行组织召开社会信用体系建设部际联席会议暨工作部署会，会议审议了《关于进一步完善信用修复制度的意见》和《关于加强拖欠企业账款信用监管的通知》。会议强调，要采取务实举措推动社会信用体系建设再上台阶，重点做好八方面工作。一是深化政务诚信建设，二是强化公共信用信息的刚性归集，三是构建全方位的信用激励政策环境，四是依法依规落实失信惩戒措施，五是完善统一的信用修复制度，六是健全以信用为基础的监管和治理机制，七是深化信用信息在金融服务中的开发利用，八是提升地方信用建设水平。

2、财政部数据显示，3月份，全国共销售彩票582.17亿元，同比增加26.16亿元，增长4.7%，较去年同期保持平稳增长。其中，福利彩票机构销售192.03亿元，同比增加3.3亿元，增长1.7%；体育彩票机构销售390.14亿元，同比增加22.9亿元，增长6.2%。

3、商务部：目前汽车流通消费改革试点正在加快推进，各地试点申报积极性很高；今年初，商务部等8部门部署开展汽车流通消费改革试点工作，支持地方在破除汽车购买使用限制性措施、发展汽车改装、房车露营等汽车后市场等方面改革创新，先行先试延伸汽车消费链条。

4、国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍《中国打击侵权假冒工作年度报告（2024）》有关情况。2024年，全国市场监管部门共查办商标、专利等领域行政违法案件4.4万件，涉案金额11.29亿元，移送司法机关1311件。

5、最高人民法院、最高人民检察院发布《关于办理侵犯知识产权刑事案件适用法律若干问题的解释》，并配发9件典型案例。《解释》坚持依法严格保护原则，对侵犯知识产权的行为降低入罪标准、增加入罪情形、规定从重处罚条款、提高罚金适用上限。为加强对商业秘密的刑事保护，维护公平竞争市场经济秩序，我国刑法修正案（十一）增设“为境外窃取、刺探、收买、非法提供商业秘密罪”，情节严重的最高法定刑提高至十年。

6、国家数据局首个正局级事业单位——国家数据发展研究院正式揭牌，首任院长由中国信息通信研究院原副院长、原总工程师胡坚波担任。国家数据发展研究院主要负责开展数据领域相关研究，促进国民经济和社会发展。包括数字中国、数字经济、数字社会等数据领域基础性前瞻性战略性问题研究；数据相关基础制度建设和政策建议研究；国家数据基础设施体系和项目建设论证评估；相关技术支持和服务保障；相关平台建设和项目系统集成；相关国际交流合作。

7、国家金融监督管理总局公布银行业金融机构董事（理事）和高级管理人员任职资格管理办法，自2025年6月1日起施行。

8、国家广播电视总局召开超高清插入式微型机顶盒及通用遥控器产业准备会。根据年度重点工作计划，2025年广电总局将完成超高清插入式微型机顶盒及通用遥控器的千万级规模部署工作。围绕上述目标，与会厂商和单位表示将全力做好产能储备、适配测试、技术服务等工作并合理定价，同时，共同签署了超高清插入式微型机顶盒及通用遥控器推广应用倡议书。

9、国家药监局：加强进口药材质量监管，督促落实属地监管责任，强化跨区域监管协同，提高进口药材口岸检验效能，扩大境外优质药材进口，严守质量安全底线；要发挥地方优势和特色，加强民族药相关基础研究，推进特色民族药和医疗机构制剂研发创新，促进民族药产业高质量发展。

10、国家医保局、教育部、民政部等七部门近日印发通知，部署做好长期照护师培养培训工作，推进长期照护专业化、职业化发展。

11、一季度，我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。未来随着风电光伏装机新增装机持续快速增长，风电光伏装机超过火电将成为常态。

12、2025年软件定义汽车工作年会在上海成功召开。中国汽车工业协会副秘书长杨中平指出，面对“十四五”收官与“十五五”谋篇布局的关键节点，行业应把握智能化转型机遇，对此他提出三点建议：一是加强整车企业、供应链、高校与科研机构的协同创新，加快技术突破；二是以用户为中心，提升个性化与智能化体验；三是加快整车架构融合和底盘线控化技术落地，提升系统控制能力。

13、中共深圳市委发文指出，完善数字基础设施和服务体系，加大数字基础设施等新基建投资，适度超前布局，加快低空智能融合基础设施及通感一体低空通信网络等配套设施建设。加快规划建设通用算力、智能算力、超级算力等算力设施，支持企业低成本使用算力、模型、语料等资源。强化科技金融支持，加大银行、保险、证券、基金等支持力度，持续壮大耐心资本、“大胆资本”。

14、广东：支持民间资本参与重大项目建设，聚焦铁路、高速公路、港口、机场、水利、核电、火电、充电桩、储能、先进制造业、现代设施农业等领域，梳理形成向民营企业推介的重大项目和应用场景清单，吸引民间资本参与建设；支持民间资本与国有资本联合，依法依规通过合资共设、股权转让、增资扩股等方式，共同参与重大项目投资建设运营；加大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目的培育和申报工作力度，支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs。

四、海外

1、国际货币基金组织表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战升级的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。IMF亚太部负责人Krishna Srinivasan表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。

2、日本首相石破茂表示，他决定制定一项紧急经济计划，以帮助国内产业应对美国关税的冲击。这些措施将侧重于为将受到影响的中小企业提供支持，同时考虑到它们的现金流和就业状况。他还计划帮助农民、林业工人和渔业公司。向低收入家庭发放现金也将包括在内。

3、日本内阁官房长官林芳正：汇率过度波动会对经济产生负面影响；日本和美国将继续就外汇问题进行密切和建设性会谈；正在采取紧急应对措施，围绕就业维持、人才开发、加强国内消费调控措施、支持民众生活、转型产业结构以及增强竞争力这五大支柱展开工作，同时也在汽车和农业生产领域推进支持措施。

4、韩美两国在华盛顿举行“2+2”高级别贸易磋商，商定争取到7月初就美国撤销对韩加征关税措施及两国产业合作等问题达成“一揽子协议”。

5、英国3月季调后零售销售环比升0.4%，预期降0.4%，前值从升1.0%修正为升0.7%；同比升2.6%，预期升1.8%，前值升2.2%。核心零售销售同比升3.3%，预期升2.2%，前值从升2.2%修正为升1.8%；环比升0.5%，预期降0.4%，前值从升1.0%修正为升0.7%。

6、日本4月东京CPI同比升3.5%，预期升3.3%，前值升2.9%；4月东京核心CPI同比升3.4%，预期升3.2%，前值升2.4%。

五、国际股市

1、亚太主要股指收盘集体上涨，日经225指数涨1.9%报35705.74点，本周累计上涨2.81%，权重股方面，日立涨5.26%，RECRUIT涨4.76%，东京电子涨4.24%，任天堂涨3.64%。韩国综合指数涨0.95%报2546.3点，周涨2.53%，权重股方面，HanwhaOcean涨11.12%，KSOE涨6.41%，斗山能源涨3.72%，SK海力士涨3.42%。澳洲和新西兰股市今日因假期休市。

2、美国主要零售商沃尔玛、塔吉特百货公司和家得宝公司日前对特朗普政府的关税政策发出警告，称其关税和贸易政策可能扰乱供应链，提高物价，并且让美国民众的货架变得空空如也。同时，关税政策造成的乱象可能在两周后变得明显。

3、特朗普政府正在放宽相关规定，以帮助马斯克的特斯拉等美国汽车制造商开发自动驾驶汽车。美国运输部表示，将简化涉及自动驾驶软件的碰撞报告要求（马斯克曾批评这些要求过于繁重），并将朝着制定一套全国性的自动驾驶技术规则的方向前进，以取代各州杂乱无章的法规。

4、强生公司宣布，旗下创新治疗药物锐珂®（埃万妥单抗注射液）正式获得国家药品监督管理局批准，与卡铂和培美曲塞联合给药，适用于治疗携带表皮生长因子受体（EGFR）19号外显子缺失或21号外显子L858R置换突变且在EGFR酪氨酸激酶抑制剂治疗期间或之后疾病进展的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者。

5、新加坡航空宣布与OpenAI合作，利用生成式AI技术优化客户服务与运营流程。双方将率先升级新航官网现有的人工智能虚拟助手，提供更智能、个性化的服务，帮助旅客规划和管理旅程，提升整体体验。

6、泛欧交易所推出欧洲共同招股说明书，旨在加速欧盟资本市场一体化并提升欧盟IPO活动。

7、摩根士丹利相关人士确认，胡霁光已加入摩根士丹利亚太区投行团队，任中国区副主席。据悉，他将与摩根士丹利境内外团队紧密合作，通过扩大客户基础、加强各行业高层客户关系，以推动中国地区投行业务的增长。在本次履新前，胡霁光任美银证券董事总经理、中国投资银行部主管。

8、消息称，英特尔即将量产的最尖端制程工艺Intel 18A在获得内部产品采用的同时，也将获得包括英伟达，博通在内的几家ASIC厂商的代工订单。

9、Faraday Future创始人贾跃亭被正式任命为联席CEO，与全球CEO Matthias Aydt共同主管最重要三条经营管理线——财务、法务、供应链。

10、任天堂Switch 2美国预购迅速售罄，售价450美元，沃尔玛、百思买和塔吉特公司网站上已不再接受订购。

11、由于三星电子HBM3E未能通过英伟达认证，谷歌将美光产品作为替补供应，其于日前已通知三星更换供应商。

12、三星SDI发布财报数据显示，第一季度营业亏损4341亿韩元，较上年同期由盈转亏。

13、SK电讯将以每股36530韩元的价格出售1080万股Kakao股票，后者周四收盘价为39450韩元。

六、期货

1、国内商品期市收盘涨跌不一，集运指数（欧线）跌近3%；农产品涨跌互现，苹果涨逾2%，棕榈油涨2%，豆一、菜粕跌逾1%；黑色系多数下跌，焦煤微涨，铁矿石跌近2%；基本金属涨跌不一，沪锡涨逾1%，工业硅跌近1%；能化品涨跌互现，低硫燃料油、丁二烯橡胶、对二甲苯涨逾1%，玻璃、苯乙烯、烧碱跌逾1%；贵金属均下跌，沪金跌0.15%。

2、特朗普政府发起的“全球贸易战”打击了美国农作物和肉类的海外需求。美国农业部最新公布的出口数据显示，中国采购美国大豆的数量锐减，并缩减了在2025年进口美国猪肉的计划。美国农业部的数据显示，中国在截至4月17日的一周仅购买了1800吨美国大豆，与截至4月10日的一周的72800吨相比大幅缩减。

3、位于美国加州南部的长滩港是全美最大的集装箱港口之一，近日受美国关税政策影响，近来长滩港到港货船大幅减少，大量相关行业人员可能面临失业，当地经济可能遭受重创。

七、债券

1、国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.04%。

2、中证转债指数收盘上涨0.17%，报422.21点，成交金额586.71亿元。万得可转债等权指数上涨0.25%，报200.94点。其中，安集转债、清源转债、京源转债、九洲转2、志特转债涨幅居前，分别涨29.28%、17.26%、8.40%、8.30%、5.98%。中旗转债、雪榕转债、道恩转债、天路转债、精装转债跌幅居前，分别跌7.03%、4.57%、2.99%、2.97%、2.06%。

3、进出口行3年期浮息债“25进出清发007(增发1)”中标利率为1.7742%，全场倍数4.66，边际倍数2.5。

4、日本央行将自4月28日起直接购买总额为2750亿日元3年至5年期的日本国债；购买价值3000亿日元5年至10年期的日本国债；购买价值1350亿日元的10年至25年期日本国债；购买价值500亿日元的通胀指数债券。

5、丰田汽车将发行3000亿日元债券以资助资本支出和运营。

八、外汇

1、周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.2832，较上一交易日上涨99个基点。人民币对美元中间价报7.2066，调升32个基点，本周累计调升3个基点。

2、香港金融管理局副总裁陈维民表示，当前，香港金融体系保持稳健。一是港元汇率稳定。二是存款稳健上升。三是外汇储备丰厚。四是银行资本雄厚，流动性充裕。美国发动关税战三周以来，香港金融中心稳健向前、顺畅运行、如常进行。