金融街下午茶（2025.03.28）

一、宏观

1、国家主席习近平在北京人民大会堂会见国际工商界代表。习近平指出，对外开放是中国的基本国策，中国正在推进高水平对外开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，开放的大门只会越开越大，利用外资的政策没有变也不会变。中国致力于高质量发展，绿色化、数字化、智能化转型加快推进，产业配套能力强，是新一轮科技革命和产业变革的最佳应用场景。

2、国家发展改革委副主任赵辰昕3月24日上午会见美中贸易全国委员会会长谭森一行，双方围绕中美宏观经济形势、中国高水平对外开放、双边投资合作等议题进行深入交流。

3、央行公告称，3月28日以固定利率、数量招标方式开展了785亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量785亿元，中标量785亿元。Wind数据显示，当日930亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼145亿元。

二、国内股市

1、【A股收盘综述】三大指数缩量调整，盘面无明显主线，热门题材集体哑火，市场逾4300股下跌。上证指数收跌0.67%报3351.31点，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.79%，北证50跌1.85%，科创50跌1.07%，万得全A跌0.8%，万得A500跌0.54%，中证A500跌0.54%。A股成交1.15万亿，上日为1.22万亿。

医药生物冲高回落，润都股份、百花医药、河化股份涨停。黄金股逆市走强，西部黄金涨停。文化传媒午后活跃，上海电影等涨停。化工概念股领跌，中毅达、鲁北化工跌停。深海科技概念股走低，大连重工、中信重工跌停。本周，上证指数累计跌0.4%，创业板指跌1.12%。

沪深两市主力资金全天净流出351.29亿元，指数全天震荡调整，钢铁、非银金融获得资金微幅流入，传媒板块消息触发，净流入额居首。板块轮动表现，赚钱效应微弱。个股主力资金流向方面，1839只个股主力资金净流入，3283只个股主力资金净流出。

2、【港股收盘综述】香港恒生指数跌0.65%报23426.6点，周跌1.11%；恒生科技指数跌1.48%报5506.47点，周跌2.36%；恒生中国企业指数跌0.82%报8606.51点，周跌1.55%；恒生香港中资企业指数跌0.63%报3850.94点，周跌1.49%，大市成交2296.22亿港元。南向资金净买入额为82.42亿港元。海尔智家跌逾7%领跌蓝筹；蔚来跌逾7%，配股融资40.3亿港元；中芯国际跌逾4%，2024年净利润同比降23.3%。医药股逆市走高，再鼎医药涨逾11%，翰森制药涨逾6%，石药集团涨近3%。

3、律师函接连而至，使得济民健康高管私刻公章露出马脚。该公司副总裁何清红及其团队成员私刻公章，涉嫌犯罪，且冒用公司名义与经销商签下不利于公司的补充协议。何清红于2022年加入济民健康，负责其重要产品安全注射器和预充式导管冲洗器在国内市场的营销工作。何清红加入仅一年时间，这些产品一度销量大涨，公司也将医疗器械板块视作利润的重要来源。2023年和2024年，何清红团队合计实现销售额约1.17亿元。

4、今日公安部公布5起上市公司犯罪典型案例。1.北京某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案及相关人员提供虚假证明文件案；2.浙江某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案及相关人员背信损害上市公司利益案；3.山东某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案；4.东方某某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案；5.新疆某股份有限公司等违规披露、不披露重要信息案。

5、兴业银行计划财务部总经理林舒在该行2024年度业绩说明会上表示，净息差下行是银行业的共性问题。到2024年，整个银行业净息差为1.52%，较2023年下降17个基点。林舒表示，兴业银行今年的净息差还有10个基点的下降空间。

6、金地集团助理总裁、金地商置集团高级副总裁、金地威新产业总经理张晋元离职，将加盟沃尔玛中国。金地集团方面表示，张晋元离职属于其个人职业规划选择，公司对其在任期间做出的积极贡献表示衷心感谢。

7、浦发银行透露，该行已将个人消费贷产品“浦闪贷”额度提高至100万元，支持纯信用、循环使用、快速审批，覆盖家电换新、装修、购车、旅游等多元场景。

8、阿里通义千问正式推出QVQ-Max视觉推理模型的第一版。这一新版本的模型具备强大的多模态处理能力，它不仅能够“看懂”图片和视频里的内容，还能结合这些信息进行分析、推理，甚至给出解决方案。从数学题到生活小问题，从编程代码到艺术创作，QVQ-Max都表现出了不俗的能力。

9、上海清算所进一步拓展信用违约互换（CDS）中央对手清算范围，在原有的113家参考实体基础上，新增32家非金融企业，涵盖高端制造、信息技术、数字经济、新能源、绿色环保、生命健康等行业，以更好满足市场多元化需求。目前，上海清算所合计提供CDS中央对手清算的参考实体达145家。

10、台积电将缩减日本熊本半导体工厂的增长计划。

11、中证协发布《证券公司全面风险管理规范（修订稿）》和《证券公司市场风险管理指引》。其中，修订稿新增场外衍生品等场外业务、表外业务的管理要求，加强对场外衍生品业务底层资产、资金流向、杠杆水平的穿透式风险管理。

12、截至3月28日，养老金账户去年末现身15只个股前十大流通股东榜，合计持股量1.52亿股，期末持股市值合计25.51亿元。持股变动看，新进3只，增持6只。调仓动向方面，去年四季度社保基金新进23股、增持32股、减持24股，社保基金持股量保持不变的有15股。

13、近期，公募基金2024年年报陆续披露。一些基金的隐形重仓股（持仓排名第11—20位个股）也随之曝光。同时，年报也能反映基金经理今年最新的投资策略和理念。从已披露的基金年报来看，各基金经理的持仓风格和投资理念有明显不同，但“科技味”在持股中均有不同程度体现。

三、行业

1、工信部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，目标到2027年，产业链供应链韧性和安全水平明显提升，产业链整体发展水平全球领先。铝资源保障能力大幅提高，力争国内铝土矿资源量增长3%-5%，再生铝产量1500万吨以上。产业结构进一步优化，铝加工产业集聚区建设水平进一步提升。

2、市场监管总局：近期将围绕人工智能领域发布一系列国家标准，持续健全人工智能领域国家标准，在具身智能和智能体方面，加快部署智能语音交互、计算机视觉、知识图谱等标准，引领人工智能前沿技术发展；在人工智能行业应用方面，推动工业大模型、钢铁行业大模型等标准研制，服务智能制造发展和传统制造业智能化数字化转型。

3、工信部：将健全未来产业1+N政策体系，制定出台生物制造、量子科技、具身智能、原子级制造等细分领域的产业政策，引导未来产业科学精准布局；结合国家科技创新高地布局，支持地方因地制宜发展未来产业，构建贯穿创新链、产业链、资金链、人才链深度融合的未来创新产业生态。

4、三部门发文推动轻工业数字化转型。工信部会同教育部、市场监管总局联合印发《轻工业数字化转型实施方案》，加快推动数字技术全面赋能轻工业发展。方案提出，到2027年，重点轻工企业数字化研发设计工具普及率达到90%左右，关键工序数控化率达到75%左右，打造100个左右典型场景，培育60家左右标杆企业，制修订50项左右国家标准、行业标准，形成一批数字化转型成果。

5、国家能源局：2月，国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍，其中可交易绿证1.62亿个，占比63.32%，涉及可再生能源发电项目6.4万个，本期核发2025年1月可再生能源电量对应绿证1.63亿个，占比63.70%。

6、安徽省：加大商品房促销力度，全面取消住房限制性措施，严格落实住房消费税收优惠政策，鼓励各市推出阶段性购房补贴、购房消费券、“以旧换新”等促销政策，按季开展“线上+线下”商品房展销活动。扩大住房公积金提取范围，实施差异化购房信贷支持政策，全面放开异地贷款、“商转公”；停止新建安置房，大力推行“房票”等货币化安置方式，鼓励各地加大“房票”优惠力度和覆盖范围。

7、深圳市住房建设局近日印发了《关于规范城市更新实施工作的若干意见》，将加强计划统筹管控，审慎新增城市更新单元计划，并建立房票制度，多措并举加快推进项目实施，《意见》4月9日起施行，有效期3年。

8、龙湖集团在业绩发布会上谈及楼市表现，龙湖管理层表示，去年四季度以来，楼市出现明显回暖，今年前两个月的新房销售，同比表现也基本持平。步入三月份，市场出现分化现象，一线及强二线保持热度，其他二三线城市热度有所下降。

9、国家卫健委、财政部、国家医保局等6部门日前联合印发《关于规范公立医疗机构预交金管理工作的通知》，要求公立医疗机构自2025年3月31日起全面停止收取门诊预交金，自6月30日起降低住院预交金额度。公立医疗机构要参考住院患者同病种前3年度实际发生的次均住院费用和个人自付费用，合理确定住院预交金额度，医保患者住院预交金额度降至同病种同保障类别个人自付平均水平。

四、海外

1、美国总统特朗普据悉已邀请阿根廷总统米莱访问华盛顿。日期尚未确定，但预计米莱将在未来几周出行。

2、日本首相石破茂表示，特朗普政府对进口汽车征收关税将对日本经济造成非常大的影响；需要考虑对美国汽车关税采取现金流措施。

3、日本内阁官房长官林芳正表示，在充分审视美国关税影响的同时，政府将继续强烈要求美国将日本从措施对象中豁免；将继续审查国内产业和就业受到的影响，采取必要的资金周转对策等应对措施；针对当前的物价上涨问题，目标是实现工资增长以抵消价格上涨；此外，还将继续向低收入家庭提供补助金和重点支持地方的补助金等措施，以应对物价上涨这一挑战。

4、日本总务省公布3月东京23区不含生鲜食品的消费者物价指数为109.1，较上年同期上涨2.4%。大米类同比大涨89.6%，刷新了上月创下的有可比数据的1971年以来最大涨幅纪录。

5、泰国工业部官员表示，泰国目标将对美贸易顺差降至200亿美元。

6、英国2024年第四季度GDP终值同比升1.5%，预期升1.4%，初值升1.4%；环比升0.1%，预期升0.1%，初值升0.1%。

7、英国2月季调后零售销售环比升1.0%，预期降0.4%，前值从升1.7%修正为升1.4%。核心零售销售环比升1.0%，预期降0.5%，前值从升2.1%修正为升1.6%。

8、英国1月季调后商品贸易帐逆差178.49亿英镑，预期逆差168亿英镑，前值从逆差174.47亿英镑修正为逆差197.23亿英镑。其中，对欧盟贸易帐逆差107.75亿英镑，前值逆差113.49亿英镑；非欧盟贸易帐逆差70.74亿英镑，前值从逆差60.98亿英镑修正为逆差80.42亿英镑。

9、英国2024年第四季度经常帐赤字210.28亿英镑，预期赤字234.45亿英镑，前值从赤字181亿英镑修正为赤字124.88亿英镑。

10、德国4月Gfk消费者信心指数-24.5，预期-22.7，前值从-24.7修正为-24.6。

11、法国3月CPI初值同比升0.8%，预期升0.9%，2月终值升0.8%；环比升0.2%，预期升0.3%，2月终值持平。调和CPI初值同比升0.9%，预期升1.1%，2月终值升0.9%；环比升0.2%，预期升0.4%，2月终值升0.1%。

12、法国3月PPI同比降1.4%，前值从降2.1%修正为降2.2%；环比降0.8%，前值从升0.7%修正为升0.6%。

13、西班牙3月CPI初值同比升2.3%，预期升2.4%，2月终值升3.0%；环比升0.1%，预期升0.35%，2月终值升0.40%。调和CPI初值同比升2.2%，预期升2.6%，2月终值升2.9%；环比升0.7%，预期升0.9%，2月终值升0.4%。

14、瑞士3月KOF经济领先指数103.9，预期102.2，前值从101.7修正为102.6。

五、国际股市

1、亚太主要股指收盘多数下跌，日经225指数收盘跌1.8%报37120.33点，周跌1.48%，权重股方面，RECRUIT跌2.92%，丰田汽车跌2.81%，基恩士跌2.62%。韩国综合指数收盘跌1.89%报2557.98点，周跌3.22%，权重股方面，韩华宇航跌4.98%，现代摩比斯跌4.29%，SK海力士跌3.72%。澳洲标普200指数收盘涨0.16%报7982点，周涨0.64%。新西兰标普50指数收盘跌0.15%报12287.46点，周涨1.44%。

2、泰国证交所在地震发生后暂停股票交易。

3、德意志银行表示，将于4月启动规模最高达7.5亿欧元的股票回购计划。

4、日产汽车称，2月全球销量同比下降7.8%至265185辆。

5、三菱商事将参与世界第2大粮商ADM在美国和巴西的粮食流通，计划将2030年度的粮食交易量增加到目前1.5倍的约3000万吨。加强供应链的韧性有助于强化日本的粮食安全保障。

6、OpenAI首席执行官山姆·奥特曼表示，ChatGPT的文生图应用需求过高，造成GPU超负荷，该公司将努力提高效率，并暂时对ChatGPT生成图片的功能引入一些速率限制。

7、丰田汽车2025年2月份销量同比增长9.5%至825217辆，全球产量增长12.5%至887588辆。丰田2024年交付1080万辆汽车比上一年有所下降，但仍足以击败大众汽车，连续第五年保持全球最大汽车制造商的地位。

8、特朗普集团与越南合作伙伴预计在2025年底前宣布第二项合作协议，正在越南探索三到四个项目。首个价值15亿美元的高尔夫度假项目将于5月破土动工。

9、贝莱德将以9亿元人民币（1.24亿美元）的价格出售位于上海普陀区的Trinity Place办公大楼。这比该公司2017年从沪港联合控股买入时的收购价低了34%。

10、今年以来美股暴跌重创华尔街，投资者对金融市场的态度严重恶化。美国个人投资者协会的调查显示，看跌情绪连续第五周超过50%。这创下自1987年开始这项调查问卷以来持续时间第二长的连续看跌记录。

11、一则“谷歌将终止开源安卓”的消息在网上掀起轩然大波。谷歌在与中国合作伙伴的沟通信中表示，目前正在进行内部工作流程变更，以简化Android的开发模式，但仍致力于将所有相关平台项目的完整源代码发布到AOSP。

六、期货

1、国内商品期市收盘多数下跌，化工品跌幅居前，玻璃、纯碱跌超2%，20号胶、橡胶跌超1%；有色金属多数下跌，沪铜、沪锌、氧化铝跌超1%；黑色系多数下跌，焦煤、锰硅跌超1%；农产品多数下跌，生猪跌超2%。集运指数（欧线）涨超6%；油脂油料多数上涨，棕榈油涨超2%，菜油、豆油涨超1%；贵金属上涨，沪金、沪银涨近2%。

2、上海黄金交易所发布《关于做好2025年清明节期间市场风险控制工作的通知》，根据清明节假期安排，上金所4月4日（星期五）至4月6日（星期日）休市。4月3日（星期四）晚上不进行夜市交易，4月7日（星期一）起照常开市。

3、上金所：4月4日（星期五）至4月6日（星期日）因清明假期休市，自2025年4月1日（星期二）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从11%调整为12%，下一交易日起涨跌幅度限制从10%调整为11%；Ag（T+D）合约的保证金比例从12%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从11%调整为12%；CAu99.99合约保证金从每手65,000元调整至每手80,000元。

七、债券

1、国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.49%报116.0元，10年期主力合约跌0.08%报107.875元，5年期主力合约跌0.04%报105.65元，2年期主力合约持平报102.446元。

2、中证转债指数收盘下跌0.38%，报429.63点，成交金额522.73亿元。万得可转债等权指数下跌0.59%，报203.67点。其中，集智转债、福立转债、恒辉转债、东时转债、福新转债跌幅居前，分别跌6.40%、6.11%、6.07%、5.95%、5.21%。永贵转债、润禾转债、京源转债、回盛转债、信测转债涨幅居前，分别涨24.16%、11.20%、5.83%、4.93%、4.86%。

3、国开行1年期固息债“25国开01(增12)”中标利率为1.5262%，全场倍数3.84，边际倍数3.04。

4、农发行3月31日将招标发行不超过260亿元三期金融债，包括182天期新发贴现债和3年、5年期增发固息债。

5、财政部称，2025年2月，全国发行新增债券4966亿元，其中一般债券1046亿元、专项债券3920亿元。全国发行再融资债券8091亿元，其中一般债券130亿元、专项债券7961亿元。合计，全国发行地方政府债券13057亿元，其中一般债券1176亿元、专项债券11881亿元。

八、外汇

1、周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.2637，较上一交易日上涨18个基点。人民币对美元中间价报7.1752，较上一交易日调升11个基点。

2、国家外汇管理局副局长李斌表示，随着我国经济结构优化，特别是今年以来科技创新亮点不断显现，外资正在持续增持人民币资产。国家外汇管理局副局长李斌说，2月份以来外资增持人民币资产也在明显增多。2月份外资净增持境内股票、债券127亿美元，3月份以来延续了这一态势。