金融街下午茶（2025.03.25）

一、宏观

1、博鳌亚洲论坛旗舰报告指出，联合国、世界银行、国际货币基金组织等国际机构普遍预计，今明两年世界经济将企稳甚至重新扩张。根据论坛研究院的测算，作为世界经济的主要引擎之一，2025年亚洲经济增速预计将增至4.5%，按购买力平价测算的经济总量占世界的比重将增至48.6%。中国、印度、越南、菲律宾、蒙古国、柬埔寨、印度尼西亚等亚洲经济体仍将保持5%以上的较高增速。博鳌亚洲论坛发布的《可持续发展的亚洲与世界2025年度报告》显示，根据亚洲开发银行的估算，在亚洲国家中，中国的气候融资需求最大。到2030年，中国的气候融资总需求达到14万亿美元。印度的需求也十分突出，预计到2030年总需求为2.5万亿美元。

2、国家卫健委决定组织开展2025年人口高质量发展研究揭榜攻关活动，研究梳理与人口发展相关的法律法规、政策制度；在完善生育支持政策体系方面，基于多源数据和国内外比较的视角，分析当前我国生育医疗服务、生育假期、生育保险、育儿补贴、托育服务、教育、住房、就业等支持措施实施现状及存在问题，研究提出进一步完善生育支持措施、加强中长期政策储备的建议。

3、司法部、工信部负责人就《保障中小企业款项支付条例》修订答记者问：明确国家和地方层面负责中小企业促进工作综合管理的部门和发展改革、财政、住房城乡建设、交通运输、水利、金融管理、国有资产监管、市场监督管理等部门的工作职责；强调省、自治区、直辖市人民政府对本行政区域内保障中小企业款项支付工作负总责，加强组织领导、统筹协调，健全制度机制。

二、国内股市

1、【A股收盘综述】上证指数收盘微跌报3369.98点，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.33%，北证50涨1.86%，科创50跌1.36%，万得全A跌0.37%，万得A500持平，中证A500跌0.18%。A股成交1.29万亿，上日为1.47万亿。

三大指数窄幅整理，科技股持续低迷，市场量能再度萎缩。可控核聚变题材逆市大涨，融发核电等10余股涨停。化工股反复活跃，中毅达等多股涨停。三胎概念午前异动，贝因美涨停。算力产业链重挫，浙大网新、杭钢股份等跌停。深海科技概念调整，惠博普跌停。机器人概念股大跌，中马传动等跌停。

2、【港股收盘综述】香港恒生指数跌2.35%报23344.25点，恒生科技指数跌3.82%报5517.52点，恒生中国企业指数跌2.65%报8616.05点，恒生香港中资企业指数跌1.46%报3847.06点，大市成交2852.69亿港元。南向资金净买入额为138.95亿港元。科技股跌幅居前，舜宇光学科技跌逾10%领跌蓝筹，比亚迪电子跌逾9%。汽车股走低，小鹏汽车跌逾7%，理想汽车跌近5%。个股方面，小米集团跌逾6%，此前宣布折价配售8亿股，净筹约425亿港元。

3、部分证监局陆续向券商下发通知，要求券商要采取有效措施积极应对假冒公司或公司员工从事非法证券活动的情况。

4、2025上海全球投资促进大会发布上海市产业转型升级二期基金。基金总规模达500亿元，首期基金100亿元。该基金由上海市财政、市属国企、央企、落地区协同设立，坚持市场化运作，重点支持符合市区协同主导产业项目，为处于成长期和成熟期的先进制造业企业提供助力。

5、阿里巴巴主席蔡崇信表示，他开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。他还表示，阿里巴巴的员工数量触底，将“重新启动并重新招聘”，公司将通过股息为股东提供合理回报。

6、百度内部人士称，百度副总裁谢广军或已主动申请离职。对此，百度官方尚未做出回应。

7、小米汽车正从宝马集团等欧洲车企挖角至少5名高管，筹建欧洲研发中心，加速全球化进程。小米集团-W还在德国慕尼黑开放高级汽车设计师、动态工程师等职位。

8、消息人士称，汇丰正考虑将部分固定收益交易业务外包。

9、哪吒汽车宣布，与国内134家核心供应商达成总计超20亿元的债转股协议，此次债转股计划获得宁德时代、国轩高科、北斗智联、绿野汽车照明等头部供应商响应。

10、消息称，台积电2纳米下半年量产的首批产能已被苹果包下，将用来生产A20处理器，苹果今年仍将稳居台积电最大客户。

11、快手：2024年第四季度收入353.84亿元，同比增8.7%；期内利润39.74亿元，同比增10%；2024年全年收入1268.98亿元，较上年增11.8%；全年利润153.44亿元，较上年增139.8%。

三、行业

1、商务部消费促进司司长李刚表示，目前正指导各地商务部门会同相关部门有序开展汽车流通消费改革试点申报工作，加紧编制试点工作方案。后续将按照“成熟一批、启动一批”原则，确定试点城市名单。

商务部表示，计划提升离境退税政策效果，将会同有关部门出台针对性政策措施，增加退税商店数量，优化退税服务，便利境外旅客在华购物，扩大入境消费。

2、财政部：2月份全国共销售彩票418.55亿元，同比增加55.54亿元，增长15.3%，主要是去年2月份春节假期彩票市场休市、基数较低；1-2月累计，全国共销售彩票903.74亿元，同比减少34.91亿元，下降3.7%。

3、国家能源局发布通知称，决定在江苏、陕西等19个省（区、市）开展电网公平开放专项监管工作。重点聚焦接网工程投资建设及回购、各类主体接入电网流程和时限执行情况、电网互联流程和时限执行情况、信息公开与报送等方面存在的突出问题，针对性地提出监管意见建议，推动相关政策有效落实，提升接入电网服务水平，保护相关市场主体合法权益，助力新型电力系统建设和能源高质量发展。

4、国家医保局目前已搭建医保药品耗材追溯信息采集应用平台，鼓励药耗生产流通企业上传追溯信息，并提供了详细的操作指南。截至3月20日，已有超过350家药耗生产、流通企业对接平台，上传及下载本企业产品的追溯信息，同时有近8000家药耗生产、流通企业咨询追溯信息上传查询相关情况，并积极筹备对接上传工作。

5、市场监管总局印发《违法实施经营者集中行政处罚裁量权基准（试行）》，对于不具有排除、限制竞争效果的违法实施经营者集中，初步罚款数额为二百五十万元。符合本基准第七条规定的，初步罚款数额为一百万元；符合本基准第八条规定的，初步罚款数额为四百万元；同时符合本基准第七条和第八条规定的，由市场监管总局结合案件具体情况综合考虑后确定初步罚款数额。

6、在2025上海全球投资促进大会上，21个重点产业项目落地，主要聚焦先进材料、集成电路、高端装备、生物医药、绿色低碳等领域。其中，超导二代高温超导带材生产及总部基地项目总投资25亿元；伟测科技上海总部基地项目计划投资10亿元；高端智能装备产业基地项目计划投资15亿元；格思航天二期工厂项目计划投资12亿元；英雄游戏研发总部项目落地黄浦区，预计投资额约14.35亿元；山铁科技算力服务平台项目落地杨浦区，总投资20亿元。

7、浙江省财政厅印发通知，要求各级财政部门、主管部门和行政事业单位要强化资产盘活意识，结合实际情况规范开展国有资产盘活工作。各地根据部署对水利基础设施资产进行全面摸底，建立底数清单和盘活清单，及时上报盘活需求，积极推动市场化方式盘活。省级各单位开展房产土地存量情况及使用情况摸底，制定房产土地盘活方案，推动房产土地优化配置，提升效益。

8、DeepSeek在开源平台上线了升级后的DeepSeek-V3模型，而非此前业界预计的R2模型。据悉该模型参数为6850亿。从网友反馈的实测效果来看，V3编码能力已经接近Claude3.7，数学能力也有提升，能像推理模型一样能够解题。

9、跨境支付平台dLocal宣布与全球电子商务平台Temu达成战略合作。此次合作双方将聚焦墨西哥、哥伦比亚、乌拉圭等14个新兴市场，通过制定本地化的支付解决方案为当地消费者提供无缝购物体验。

四、海外

1、日本首相石破茂计划制定“强力”措施来缓解通胀的影响，公明党党首齐藤铁夫在与石破茂会面后透露了该消息。相关措施将在国会通过2025财年预算后制定。日本内阁官房长官林芳正表示，报道所称的首相石破茂将采取有力措施遏制物价上涨的计划不会涉及新的预算措施。

2、英国财政大臣里夫斯将发布预算责任办公室的预测，预计将英国2025年的增长预期从2%大幅下调至约1%。

3、日本央行行长植田和男：日本央行持有的大量日本国债具有股票效应，这将略微降低长期收益率。日本央行的国债持有量仍将继续产生影响，因为减持速度极为缓慢。

4、日本央行会议纪要：若经济和物价目标实现，进一步加息是合适的；多数成员表示意识到实现目标的可能性一直在上升；一些成员认同，即使在加息之后，实际利率预计仍将显著为负；一位委员认为，2025财年下半年1%左右的利率水平是可取的。

5、印度对削减55%美国进口商品（价值为230亿美元）的关税持开放态度，削减幅度从5%至30%不等，最低可降至零。

五、国际股市

1、亚太主要股指收盘多数上涨，日经225指数收盘涨0.58%，报37780.54点，权重股方面，中外制药涨1.66%，任天堂涨0.7%，丰田汽车涨0.68%。韩国综合指数收盘跌0.62%报2615.81点，权重股方面，HanwhaOcean跌6.29%，韩华宇航跌3.11%，LG化学跌1.89%。澳洲标普200指数收盘涨0.07%报7942.5点。新西兰标普50指数收盘涨0.46%报12184.51点。

2、印度拟自今年4月1日起取消针对谷歌和Meta Platforms等科技公司的6%数字广告服务税。此前美国总统特朗普表示，美国将从4月2日开始征收“对等关税”。

3、Nikola宣布拟自愿从纳斯达克退市并向美国证券交易委员会（SEC）注销登记。

4、欧洲汽车制造商协会表示，2月份，欧盟、英国及欧洲自由贸易联盟的乘用车注册量同比下降3.1%。特斯拉在欧盟、英国及欧洲自由贸易联盟的市场份额降至1.8%，其电动汽车市场份额为10.3%。2月份电动车在欧盟的新注册车辆中占比为58.4%。

5、法拉第未来获得新的4100万美元融资承诺，用于推进FARADAY X（FX）和人工智能战略升级。

6、现代汽车称，美国佐治亚州电动汽车专用工厂（HMGMA）计划本周晚些时候举行开业仪式。该厂目前预计年产能为30万辆，但现代汽车集团计划将这一数字提升至50万辆。

7、宝马集团宣布在中国启动360度全链AI战略，塑造人工智能时代的长期竞争优势。

8、壳牌计划将股东分红率提升至运营现金流的40%-50%。

六、期货

1、国内商品期市收盘多数飘红，化工品、黑色系涨幅居前，玻璃涨超3%，沥青涨约2%，螺纹钢、焦炭涨超1%。棕榈油跌超2%，甲醇跌超1%。

2、招商银行公告称，自2025年3月27日起，黄金账户活期买入起点及黄金账户定投起点由700元/克调整为750元/克。受访人士表示，银行收紧积存金业务，首先是为了顺应市场变化，其次是调整业务结构，平衡收益和风险的关系。

七、债券

1、国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.49%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。

2、中证转债指数收盘上涨0.28%，报429.82点，成交金额561.96亿元。万得可转债等权指数上涨0.19%，报203.69点。其中，润禾转债、泰瑞转债、火炬转债、星帅转2、惠云转债涨幅居前，分别涨16.90%、6.92%、3.87%、3.32%、2.91%。雅创转债、欧通转债、精测转债、永安转债、集智转债跌幅居前，分别跌7.69%、7.08%、6.63%、5.97%、5.95%。

3、国开行1年、10年期金融债中标收益率分别为1.5201%、1.7983%，全场倍数分别为2.94、2.86，边际倍数分别为20、39.13。

4、农发行2年(092504002.IB）、2年(09250402Z06.IB）、7年期金融债中标收益率分别为1.5358%、1.6728%、1.9308%，全场倍数分别为3.26、3.27、4.76，边际倍数分别为2、1.13、2.67。

八、外汇

1、周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.2640，较上一交易日下跌120个基点。人民币对美元中间价报7.1788，较上一交易日调贬8个基点。

2、印尼央行正在干预外汇即期、国内NDF和债券市场，以稳定汇率。印尼央行认为，印尼盾走弱的主要原因仍是全球不确定性，包括特朗普的关税政策和美联储可能增强鹰派立场、推动美元和美国国债收益率走强。