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交易员观察

每日说债（2022.4.14）

来源：江苏汇林保大基金销售有限公司 - 证监会批准的独立基金销售机构 日期：2022-04-14 20:23:56 点击：2356 属于：交易员观察

昨晚李克强总理在国常会上称要适时运用降准等政策工具，会上终于明确提出降准要求，提升了宽货币政策快速落地的概率。昨晚十年活跃券快速下行2-3BP，十年国债收益率最低至2.74%，整体幅度不及上次国常会。T收于100.685，比前一日上涨0.04%。截止下午五点半，1Y下行3-4BP；5Y下行1BP；10Y有所上行，曲线在宽货币政策预期下走陡，具体走势见下图：

（全天债券走势，数据来自WIND）

从历史规律上看，一般国常会上提及降准，后续都会落地。比较特殊的情况是2020年6月，当时或许由于出口情况好于预期，因而宽货币的政策可以缓出。今年情况与2020年大不相同，一是国内面临疫情冲击，二是海外产业链逐渐恢复产能，因而经济基本面面临挑战，宽货币此时推出有利于增加市场信心，提升企业盈利。

今日盛传后期或许会有更大力度的支持经济的政策，但这在谣言满天飞的世界里已不是什么新奇的事情。笔者还是相信，无需跟着消息做交易。虽然从很多历史走势看，降准是出货的时间窗口，但笔者认为短期债市收益率仍有下行空间，未达到多头目标位。今天的反弹主要是对夜间下行的修复，后期仍有几个BP的空间可以操作。今天回踩补多头仓位是笔者的选择，从T的角度看，后续突破101关口存在较大的概率。

同时，我们也强调，今年大的格局错综复杂，在这种背景下债市或以震荡为主。上述买入只是短期建议，宽货币后，随着疫情出现拐点叠加宽信用的继续发力，后市债市上涨乏力时是着手做空的时机。

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本文章转载自：公众号:交易员观察作者：徐溶

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