昨晚的国常会让最近一潭死水的债市重新焕发了活力，债农们即使隔离已久也不忘每逢周三晚都要关注总理会不会再提降准降息的政策。昨晚的会上总理一是实事求是地强调了当前经济遇到的困难，国内外环境复杂性不确定性有的超出预期；二是指出要灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。虽未提到降准降息，但总量二字一出，多头眼前一亮，晚上7:30将十年国债的收益率TKN至2.73%附近，比白天收盘直下3BP左右。然而今早人民日报等通稿加上了“再贷款”三个字，“会议指出，要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具”，范围明显缩小，因而今天收益率并未在昨天的基础上继续下行。T收于100.865，比前一日上涨0.21%。截止下午五点二十，3-5Y下行3BP左右，7-10Y下行2BP左右，具体走势见下图：
（全天债券走势，数据来自wind）
昨晚笔者看国常会的通稿，关于货币政策的表述，初看第一句确实提到总量宽货币，但后面几小点的阐述却仍然是偏宽信用一些。因此，笔者认为依然不可对多头的走势过于乐观。虽然从今天的盘面来看，尾盘的一波拉升多头遭遇较少的阻力，但结合前几天走势，或许是前期空头止损导致。但是盘面信息还是较为清晰，后市短期有向上的延续性，多头头寸不宜过快过急地出掉。同时，当下追涨也不是特别理智的行为，以冷处理面对热新闻笔者认为是最好的。
昨晚由于会议提及货币政策的原因，同业之间又多了对市场的交流。从与部分同业交流下来看，部分同业担心当前又陷入“短多长空”的一致预期中，害怕踏空的情绪愈发浓烈。笔者认为，一致预期的与否并不是问题的矛盾中心，重点还是面对这样的行情和突发的消息如何操作，这一点对交易盘尤为重要。比如，我们做一个情形假设：2.74%减仓多头，但收益率下行到2.65%，此时担心继续踏空着急忙慌买进去看到2.5%，但后续收益率在2.6%附近快速上行至2.8%，此时交易员又快速止损多头做空，但在2.8%附近收益率开始小幅震荡。从这个例子中我们可以看到，“短多长空”似乎没有问题，但交易者依然会在这样的市场里遭受损失。这就是我们经常在日评里提到的，精准细致的操作可能是今年市场最需要的（因为今年的行情或许比较寡淡）。
除了国常会之外，美联储3月货币政策会议纪要显示，考虑每月缩表至多950亿美元，部分官员支持未来进行至少一次幅度为50BP的加息。总体基调偏鹰，但相较于近期官员讲话相对温和，美债收益率冲高后回落。此外，美国众议长佩洛西将率团访台一事也遭到了我方外交部的强烈回应，此事也使近期本已很复杂的世界局势更加复杂。我们后续需保持关注，以及做好其对资本市场的影响的预判。
当前位置：
