上周末俄、乌双方的冲突并未继续升级，避险情绪略有缓解。虽然上周五美股大跌、今天A股盘中萎靡，但并未影响T的下跌。T收于99.79，比前一日下跌0.46%。截止下午五点，各期限收益率均大幅上行，1Y-5Y上行5BP左右，10Y上行4BP左右，具体走势见下图：
（全天债券走势，数据来自QB）
上周五期货收盘后，长端收益率快速上行。按照惯例，债券的走势基本根据期货的走势，期货收盘后，由于定价锚的缺失，流动性降低，本不该有太多变化。如果出现快速的波动，一般都是由消息面带来。上周五传出大行要加大贷款投放的消息使得盘面一阵骚动。笔者一般不太相信“消息”，因为消息就像龙卷风，来得快去的快。然而，上周五的消息却值得人细品。
如果自去年7月第一次降准开始算，宽货币已经持续了超半年的时间，各项经济指标却还没有转暖迹象。许多卖方、买方均对“宽信用”不报期待，理由是不走基建和地产的老路；对货币政策寄予厚望，这一点在债券的定价上可以看出。然而今天四大行同步下调广州地区房贷利率的新闻，叠加前期菏泽、重庆等城市下调首付比的事件，却让市场对地产政策有了边际上的纠偏。或许正如某公众号所说：对地产的有色眼镜需要被改变，“房住不炒”不代表不可以因城失策并满足人民群众对住房的基本需求。
展望后期，当前需摒弃幻想、继续战斗。笔者认为，之前较为宽松的货币环境使得十年国债收益率下行至2.7%附近，这一点位可能近期很难再看到，原因是“宽信用”并未被充分计价，后期可能要走这个逻辑。若持有空头，可继续持有，盘面上并未有空军撤退迹象；若交易盘持有多头，或许需等待收益率震荡下行时（或许是A股大跌对债券有支撑时）止损，以观望为妙。T简单拍个点位，或许破99并不是难事，不过拍点位这种事，不要太当真吧！还是要根据每天的走势进行判断的更新。
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