债市综述（2021.12.22）

1、 江海证券称，债券市场现在要做的不是去预期或者提前交易下一次降息，而是考虑利多短期出尽后，应该怎么办。建议继续关注3-5年金融债，目前看还有下跌的空间。更关键的是由于流动性不好，只有看到成交量放大，才说明此前介入这些品种的交易盘已经出来了，那么调整压力才会缓和。

2、 中信证券称，现阶段人民币表现强劲主要是由于旺盛的结汇需求， 美元指数带来的影响偏弱。展望明年， 美元指数对于 人民币汇率的影响或将经历从“回归”到“主导”两个阶段。

3、华创固收称，城投债明年到期偿还压力仍较大，但基于当前正处于隐债化解攻坚期的时间窗口以及各地以“稳”为核心的发展诉求等方面综合考量，短端的城投债安全风险较为可控。同时在考虑估值波动风险的情况下，建议在广东、浙江、福建、苏南、山东、安徽和江西等省份进行重点择券。对于久期1年以内的上述区域城投债，可进行适度下沉挖掘收益。

4、中金固收称，本次 LPR报价下调幅度不大，是 央行年内二次降准后银行自主向实体让利的体现；经济下行压力仍在，降低实体融资成本是“宽信用”乃至稳增长的重要前提；展望来看， 央行调降政策利率的概率正在抬升，“宽信用”起效仍需进一步的“宽货币”。