今天债市逐渐从恐慌情绪中恢复出来，T收于98.92，比前一日上涨0.24%。10Y活跃券也下行4BP，210009又回到3.0%以内。昨晚各卖方大佬对收益率的迅速上行做了一番解读，笔者认为大致有如下几个原因：1、降准幻想破灭；2、机构落袋为安情绪较浓；3、经济较弱，宽信用蓄势待发。而对于收益率走势，笔者认为有一位卖方大佬对斐波那契的理解已经非常好了，不同于很多初学者（包括笔者）总是机械地运用技术分析去后验，大佬对价格的波动的感知非常深刻了，瑞思拜。所以今天收益率在他说的阻力位附近下行，而不是上冲很多投资者恐慌中拍的3.2%、3.5%位置。具体走势如下：
（全天债券走势 数据来自QB）
最近的市场笔者认为进入了混沌期，就连政策都显得那么扑朔迷离。上周五孙司长没有提降准，今天国务院参事特约研究员又提出降准的建议，市场似乎受此影响有所提振。若运气不好，围绕“降准”消息而做的交易可能两边打脸。笔者认为追逐消息又累又难，并且长远看，很难靠追逐消息而赚取收益，所以与其执着不如放下。
近期的市场主要两种声音：一是强烈看空，这部分投资者主要是一直以来想摸顶而没有摸着的机构；另一种声音是认为货币政策还将保持平稳，没有降准并不会对债市造成本质的影响，中长期看收益率还是以下行为主。
笔者倾向于认为当前处于混沌期：一是虽然通胀卷土重来，且有从PPI向CPI过渡的可能性，但是最近关于煤炭的政策频出，今天尾盘动力煤也是缩窄了涨幅，通胀这个逻辑影响大小存疑；二是美联储Taper虽然越来越近，但力度和节奏仍不确定；三是短期和中长期的矛盾，短期做空胜率高赔率低，做多胜率低赔率高，中长期似乎就比较确定一点了。因此，综上所述，无需激进赌单边，还是淡定轻仓操作。
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本文章转载自：公众号:交易员观察 作者：徐溶
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