每日说债（2021.07.15）

  列宁说过，有时候几十年里什么都没发生，有时候几周里发生了几十年的事情。最近几天的行情用这句话来描述是最为合适不过的了。十年国债期货今天收于99.24，比前一日高点低近5毛钱，比前一日结算价低0.42%。两天里5毛钱的波动在上半年平静的市场里是罕有发生的，但是在下半年未必不会经常发生。双向波动是交易的必备条件，我们无须害怕，只要拥抱即可。截止下午五点，3~10Y上行2BP左右，短端1Y上行1BP以内，具体走势见下图：


（全天债券走势，数据来自QB）

  今天是增量信息较多的一天，首先MLF今天缩量不降息，也没有出现各种传闻中的特殊品种，政策力度不及预期。其次公布了二季度GDP和6月的各项经济数据，二季度GDP小幅不及预期，支撑经济的仍以出口和房地产为主，消费和制造业恢复速度仍慢。数据没有透露出太大的经济问题，和降准期间市场的“大问题”并不相符。不过我们还是要看到，消费仍存在问题，奢侈品消费和刚性消费、城乡差距、区域差距问题较大，背后反应了“K型”复苏后的贫富差距拉大。从历史经验来看，欧美等一系列老牌资本主义国家对“K型”复苏一贯是很头疼，这里有资本的问题，也有意识形态的问题。而我们近期对资本进行的“反垄断”行动，可能会对资本的无序扩张、“K型”复苏起到很好的遏制作用。所以，尽管我们接受了那么多年的西方经济学教育，但也应时刻灌输“实事求是”的精神，不唯书、不唯理论，能解决问题的方法才是好方法。

  回到盘面，今天的回调是正常的、健康的，这就像人跳远一样，往下蹲一蹲才会有跳的更远的爆发力。短期债市回调无须惊恐，从现在的盘面来看，中期收益率仍是往下看。

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本文章转载自：公众号:交易员观察   作者：徐溶 
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