（全天债券走势 数据来自QB）
早晨9：30公布了通胀数据，6月CPI同比录得1.1%，不及预期1.3%；6月PPI同比录得8.8%，与预期持平。数据和市场的预期没有太大的背离，因此没有给盘面带来强烈的扰动。整个上午债市还是平静地在1毛钱、1BP内来回震荡。6月CPI翘尾因素为0.8%，翘尾因素对CPI同比形成支撑。CPI的拖累项是食品项，同比下降1.7%，食品项中最大的拖累是众所周知的猪肉；CPI的拉动项是非食品项，同比上涨1.7%，主要是受原油价格上涨的影响。PPI的回落也跟翘尾因素分不开，原材料保供稳价政策开始发挥影响。整体来看，上游价格得到了暂时的控制，且也有在向下游传导的趋势，上中下游行业的价差有所收窄。似乎市场对PPI后期的一致预期都是将会继续走低，但笔者认为走低的斜率不会很大。
中午的三十年国债发行不及预期，现券中午有小幅砸盘，似乎外资卖出较多（注意“似乎”二字）。下午一点期货开盘即开始较为流畅的下跌，但是仅仅触碰98.88就遇到较强买盘。期货收盘后，增量信息尤其多差点精神分裂。先是公布金融数据，社融和新增人民币贷款均超预期，现券先砸了一波。随后央行决定下调0.5%的准备金率，此次降准不是我们前期猜测的结构性降准而是全面降准，降准将释放长期资金约1万亿元。现券先TKN后GVN，整体比较亢奋但是又略显混乱。首先全面降准会让市场理解为利好，但是一部分资金被用于归还到期的MLF和税期的流动性缺口，所以随后市场或许又觉得没那么利好了。
展望后期，市场或许还要再纠结一阵子，从期货上看由于下方缺口较大，不排除后期会向下补缺口。行情或许会有两个方向的走势：1、多头今天测试下方缺口发现买盘较重，后面直接上拉，测试前期高点；2、多头对缺口有疑惑，认为还需要向下继续测试，因此不排除会向下测试1~2毛。
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本文章转载自：公众号:交易员观察 作者：徐溶
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