【机构观点精粹】2025.05.15

1、中金固收点评4月金融数据称，M2增速上升，贷款增速下降；总体来看，结合财政对经济支撑作用可能减弱，以及出口面临的下行压力，预计下半年经济仍需更多支撑。为对冲外需下降并推动内需改善，预计宏观政策或将加码，货币政策放松可能继续加快，二三季度更多降准降息仍值得期待，流动性有望进一步充裕。由于实体有效融资需求不足，金融体系负债扩张速度或将继续高于资产扩张速度，债券配置需求或将继续支撑债市。继续看好国内债券市场，收益率曲线或陡峭化下移，长端利率也有望向下突破。

2、兴证固收称，资金面政策利好落地带动流动性整体更为宽裕，市场预期也有所变化。同时，关税问题的波动预期继续影响短期避险情绪变化。往后看，资金面边际变化的持续时间和影响力度需投资者持续观察。建议信用债投资者边际更为乐观的同时，密切关注市场情绪的边际变化。

3、中金固收发布4月城投债券月报称，4月城投债发行量环比同比均下降，净增量环比同比均延续为负。预计城投债券供给仍难以放量，供需关系仍有利于城投债券配置。不过短期内考虑到中美贸易谈判公告可能对市场预期产生的影响，建议以中短久期为宜。