【机构观点精粹】2025.05.13

1、国盛固收称，资金宽松会对债市由短及长，产生中枢水平的影响，但债券市场尚未对此做充足反映。短端利率依然有进一步下行空间，1年存单有望下降至1.6%左右。基于对存单的定价，短利率和短信用均有一定下降空间，预计1年国债和1年AAA中票分别有望降至1.2%和1.6%左右水平。短端利率的下降将为长端形成保护，并且推动信用债曲线斜率显著恢复。

2、中金固收称，为应对通胀偏低而实际利率偏高，预计货币政策有望加快放松以推动名义利率下行，5月7日国新办新闻发布会上央行全面降准降息，这可能是在开启新一轮的货币宽松。预计后续资金面逐步宽松，债券收益率曲线有望陡峭化下移，我们继续看好国内债券市场，未来几个月或是重要的交易窗口，继续建议投资者关注相应交易机会。

3、中信证券称，4月出口数据超预期，背后或是关税暂缓抢转口及政策预期弱化；宽货币集中落地，货政报告强调灵活施策，政策或仍有空间；降准降息叠加OMO放量，资金利率中枢下行，流动性宽松格局或延续；政策利多兑现后交易逻辑转向基本面，短期关注关税谈判输入性冲击，长债利率预计维持窄幅震荡。

4、华泰固收点评一季度货币政策执行报告称，对全球经济判断依然谨慎，重点关注关税推升衰退风险和金融市场波动；对国内经济判断偏中性，认为实现经济目标“有潜力、有支撑”；稳增长被摆在更优先位置，政策力度从“择机调整”到“灵活把握”；提到“择机恢复国债买卖操作”；利率政策部分直接提到“降低银行负债成本”，新一轮存款利率下调在即。

5、华泰固收称，转债方面，目前整体性价比仍一般，时点上又临近“垃圾股”集中退市和主体评级调整窗口，因此当下仍非做多转债的有利窗口，建议投资者继续保持中性仓位、聚焦个券机会。择券方面，底仓仍以中大盘偏债品种为主，交易上继续关注定位合理的中小平衡品种和优质新券。