【机构观点精粹】2025.04.02

1、华泰固收称，财政部再次发行特别国债注资国有大型银行，此轮注资重点在于促进发展，有助于减轻大型银行资本压力、提升其支持实体的能力；可减轻大行经营压力、减少货币政策掣肘；或增强大行支持地方化债的能力，有利于缓解城投债务风险；大行二永债、TLAC非资本工具供给或减少；具有流动性投放的间接效应。

2、中信建投称，4月建议配置型资金依然依据价格中枢的波动调整持仓，关注价格中位数115元-122元区间；关注转债的稀缺性逻辑，但认为其在低价、大盘转债中演绎的确定性更高，且当此类转债的绝对价格收益空间被透支明显时及时进行切换；长期来看，权益资产目前股债比价仍占据优势，而短期内面临年报季带来扰动，建议风格、行业的选择更偏均衡。

3、申万宏源固收称，经济、信贷和PMI数据均指向2025Q1总体经济景气度较高，内需拉动作用有望延续，二季度基本面可能存在预期差。政策持续发力、内需有效增强的趋势下，或也难再现“宽货币+紧信用”的顺畅债牛。展望后续，债市投资策略或需逐渐从久期思维过渡到配置思维，寻找性价比高的品种组合。