【机构观点精粹】2025.02.24

1、国盛固收称，当前环境下，应对短期波动，哑铃型策略更为适宜。目前资金持续偏紧，虽然中期难以持续，但并不确定资金变化的节奏。从防守的策略来看，应对持续偏紧的资金，哑铃型策略净值更为稳定。建议短债加10年以上的长利率债组合，或者极致的哑铃型策略可以考虑一个月或者三个月以内的短债加30年长利率债组合，相对而言对波动的抵御能力更强。

2、中信证券称，春节后资金面整体维持紧平衡状态，短端抑制下债市整体表现也受到较大扰动。节后资金的收紧，银行资负压力加剧导致的融出能力下滑是表征，但其背后实则是央行宽松力度的回落。往后来看，资金面实质转松的前提条件，是需等待央行货政操作优化的信号，指标上建议更多关注股份行资金融出情况修复。

3、中信建投发布研报表示，1月以来央行收紧资金面，大行融出下行至极低水平，引发市场关注。展望未来，同业存款新政带来影响逐步消化，但一季度信贷投放、政府债发行仍将形成扰动，后续关注央行中长期流动性投放，粗略估算目前资金缺口或至少在1万亿元。考虑到（1）央行往往在月中上旬收敛下旬后宽松；（2）本轮资金收紧已超过1月；（3）3月召开两会，预计资金最早放松窗口为2月底。