【机构观点精粹】2025.02.20

1、中信证券称，今年以来，资金面的收紧、基本面数据超预期、股市情绪升温等均对债市形成一定制约。当前国债收益率曲线处于熊平状态，向后看：短期视角下利率曲线仍有反弹风险，且长端、超长端补跌的风险更加不容忽视，10年国债收益率上限或是1.8%；中长期视角下，债牛仍未结束，全年来看债市仍有做多空间。

2、华泰固收称，资金面、风险偏好等在两会前仍可能导致利率偏弱震荡。两会召开后关注小幅交易机会，一是资金面可能迎来阶段性企稳契机，二是关注两会政策预期和风险偏好变化。对应到操作上，之前建议控制仓位前提下，以存单、中短端信用债做底仓。十年国债和30年国债如果在1.7%和1.9%以上，可以尝试倒金字塔建仓。