【机构观点精粹】2025.02.17

1、中金固收报告称，2024Q4货币政策执行报告的政策思路表述基本延续了中央经济工作会议的部署，也与央行货币政策委员会四季度例会、2025年工作会议的多数表述一致。基于把握利率和汇率内外均衡的定调来看，短期央行可能会更侧重于稳汇率，尤其是在美元延续强势、人民币仍面临一定的贬值压力背景下，对应增量政策落地可能会靠后，时点上更有可能在3月份或二季度初。

2、华泰固收报告称，春节假期结束之后，市场期待的资金转松迟迟没有到来。尽管资金供给相对充裕，但价格始终偏贵，呈现“缓而不解”的特征。近两日R001中枢再度升至1.9%附近，DR回购利率也偏高，反映银行间流动性也不乐观。

3、中信证券称，2024Q4货政报告定调“适度宽松”取向，关注政策“前瞻性、针对性、有效性”。流动性层面综合内外环境“择机调整优化政策力度和节奏”，多重工具保持流动性充裕。信贷方面新增“引导金融机构深入挖掘有效信贷需求”。降成本层面要求“加强利率政策执行”，强化利率自律机制作用。地产政策层面强调“完善房地产金融基础性制度”。

4、惠誉评级表示，2024年第四季度中国钢材、水泥行业均价有所上涨，但考虑到冬季和春节假期期间建筑活动减少，2025年第一季度产量和利润率或将维持低位。尽管贸易紧张局势和美国新一届政府加征关税带来不确定性，但惠誉预期，在刺激措施的支持下，钢材、水泥需求将在今年剩余时间逐步复苏。