【机构观点精粹】2025.02.12

1、中金固收报告称，展望2月，基本面仍处于“弱现实”中，利率下行趋势有望不改。虽短期内受稳汇率、防风险的诉求影响，宽松预期有所降温，但预期一致性仍在；政府债供给短期内或对市场造成一定扰动，资金面边际转松的概率大于持续收紧。对于长久期品种，短端压力传导至长端的可能性有限，配置需求仍能对长端起到一定支撑作用，但当前超长期限信用债相对利率债的性价比不高。对于中短久期品种，可以更为积极地参与修复带来的机会。

2、华泰证券指出，虽然美国最终仍将推出的关税政策仍可能推升美元汇率，但随着日本再通胀进入第4年，在当前时点更看好日元升值的前景，尤其是考虑到2025年日本面临的国内外政治、经济环境。维持日央行今年可能加息两次以上的预测，不排除再次加息时点早于市场预期的7月，不排除日元今年兑美元升值的趋势刚刚启动。

3、华泰证券指出，2025年，金价短期上涨主要推动力或来自美国关税政策变化引发的再通胀和全球经济的不确定性；叠加市场对美股估值泡沫的担忧，或也将促使部分资金转向配置黄金进行避险。预计2025年金价底部支撑位在2500-2600美元/盎司。

4、摩根士丹利表示，特朗普政府的关税政策及其对伊朗实施更严厉制裁的承诺，可能会抑制全球经济中石油密集型行业的需求，并在今年下半年使原油供需更加平衡。由于白宫的政策，石油需求的不确定性增加，可能导致欧佩克+成员国再次延长目前的减产。

5、标普认为美国加征关税对于受评中资车企的直接影响较小。而次生影响则更难预测，对于车企的影响可能更大。2024年，美国市场约占中国汽车总出口的2%，仅占中国汽车总销量的0.4%。去年墨西哥市场占中国汽车总出口的6.9%，占中国汽车总销量的1.4%。