【机构观点精粹】2021.3.25

【机构观点精粹】2021.3.25
2021-03-25 10:16:15
       1、江海证券称，对债市而言，短期经济快速复苏和通胀快速冲高的风险已经有所缓和，债市交易情绪也迎来了久违的修复，月底前除了资金面的潜在扰动外，市场面临的不确定性因素相对有限，交易盘仍可顺势而为。进入4月后，则需要重点关注利率债供给是否明显放量、税期资金面扰动下的央行应对，以及一季度经济数据表现如何。

       2、中信固收明明团队称，债市转暖，利率顶部已经明确。当前债市的利多因素尚未释放完全，经济修复尚不稳固，同时金融周期也有转向下行的可能，短期来看平稳的资金利率水平或是当前债券市场的重要支撑，从中长期的视角看，随着经济周期以及金融周期的触顶回落，债券利率的做多逻辑将更为顺畅，债券利率的交易空间也将进一步打开。综合而言，我们维持此前的判断，3.3%的十年国债利率顶部已经明确，预计后续债券利率仍将延续下行进程。

       3、天风证券固定收益首席分析师孙彬彬：对于利率走势，市场共识是区间震荡，分歧在于区间到底是多少？我们认为政策利率不调整，则按照利率走廊R007波动范围大约1.8%-3.2%，中枢2.5%附近，一年MLF对应一年国债上限为2.95%，一年LPR对应十年国开顶上限为3.85%。这一判断的前提是我们认为经济延续复苏，通胀压力仍在，但是政策利率不变。关键点在于加息与否。

       4、华创固收称，2021年以来存量标票产品估值收益率走势与资金利率走势相似，票据市场融资需求旺盛，信贷额度收紧，直贴、转贴利率先上后下。人大代表建议增加一类“创新票据”，在留出创新空间的同时，也强调金融监管与金融创新并举，同时需防范标准化票据基础资产信用主体违约的风险。

       5、国君固收称，国际政治风波以“超预期”的形式出现，并推动了利率下行。在经济数据，“体感”流动性给出更多强信号之前，这一轮10年国债利率很难向下突破3.1%。反而市场需要关注的是，此前基于微观结构优化的利好，随着利率的持续下行，被逆转的风险在增大。

       6、中信建投指出，受美国经济走强预期影响，美债收益率短期持续上行，美元也摆脱了下跌通道，受此影响，黄金价格延续弱势。短期，在通胀未起，美国国债收益率仍有修复空间的背景下，黄金仍将震荡。

本文章转载自：Wind
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