金融街下午茶（2025.03.05）

一、宏观

1、国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。

政府工作报告说，2024年“稳”的态势巩固延续。主要表现在，经济规模稳步扩大，国内生产总值达到134.9万亿元、增长5%，增速居世界主要经济体前列，对全球经济增长的贡献率保持在30%左右。就业、物价总体平稳，城镇新增就业1256万人、城镇调查失业率平均为5.1%，居民消费价格上涨0.2%。国际收支基本平衡，对外贸易规模创历史新高，国际市场份额稳中有升，外汇储备超过3.2万亿美元。民生保障扎实稳固，居民人均可支配收入实际增长5.1%，脱贫攻坚成果持续巩固拓展，义务教育、基本养老、基本医疗、社会救助等保障力度加大。重点领域风险化解有序有效，社会大局保持稳定。

政府工作报告说，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。

政府工作报告说，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。

政府工作报告说，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新；落实和优化休假制度，释放消费潜力。

政府工作报告说，实施更加积极的财政政策，拟发行超长期特别国债1.3万亿元。实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。

政府工作报告说，经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级，在保障和改善民生中打造新的经济增长点。推动更多资金资源“投资于人”、服务于民生，支持扩大就业、促进居民增收减负、加强消费激励，形成经济发展和民生改善的良性循环。

政府工作报告说，培育壮大新兴产业、未来产业，深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

政府工作报告说，持续用力推动房地产市场止跌回稳。因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应。盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权。拓宽保障性住房再贷款使用范围。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。

2、国新办举行吹风会，请《政府工作报告》起草组解读报告内容，起草组就今年GDP和CPI增幅预期目标、实施更加积极有为的宏观政策、“人工智能+”行动、如何大力提振消费等多个热点问题作出解答。解读指出，政府工作报告把稳住楼市股市写进总体要求，这是第一次。

《政府工作报告》起草组成员陈昌盛表示，今年将居民消费价格（CPI）目标调整到2%主要是一个更为积极、政策导向更鲜明的信号。今年提振提振物价将有四个措施：一是加大逆周期宏观政策；二是着力提振消费，释放需求侧潜力；三是进一步加强和规范“内卷式”竞争，要从强化标准、监管，引导行业自律，规范政府招商引资行为来规范行业发展；四是更大力度稳住楼市、股市。

陈昌盛表示，近期国际资本市场对中国资产进行重新评估的积极态势，我们要抓住这次机遇，推动人工智能真正赋能千行百业。有关部门正在抓部署，今年重点要抓产业赋能，要把人工智能尽可能到工业、农业、服务业去利用起来，积极支持大模型垂直领域的开发和应用；抓终端应用，推动智能网联汽车、AI手机、AI电脑等终端尽快发展；抓场景培育，比如在确保安全的前提下，加快低空经济的发展，加快教育培训、医疗等领域的场景示范行动。

3、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月5日以固定利率、数量招标方式开展了3532亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日5487亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1955亿元。

4、【预告】十四届全国人大三次会议将于3月6日（星期四）下午3时举行记者会，邀请国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、央行行长潘功胜、证监会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。

二、国内股市

1、【A股收盘综述】三大指数震荡走高，沪指表现相对强势，工程机械、通信行业罕见大涨。上证指数收涨0.53%报3341.96点，深证成指涨0.28%，创业板指涨0.01%，北证50涨2.82%，科创50涨0.29%，万得全A涨0.47%，万得A500涨0.3%，中证A500涨0.4%，市场成交1.55万亿元。

算力租赁概念股午后活跃，拓维信息等多股涨停。机器人概念股再起波澜，云鼎科技3连板。工程机械股涨幅居前，山推股份、柳工等涨停。通信设备股表现强势，武汉凡谷等涨停。地产股跌幅居前，中洲控股跌停。光伏概念股调整，锂电池产业链再度回落。

沪深两市主力资金净流出156.07亿元。市场缩量分化，早间仅银行为首的大权重强顶指数，下午盘Deepseek前期热门股大幅反抽带动情绪，资金整体分歧较大，机器人、AI依旧是大资金活跃主阵地。

2、【港股收盘综述】香港恒生指数涨2.84%报23594.21点，恒生科技指数涨4.02%报5757.94点，恒生中国企业指数涨3.14%报8630.4点，恒生香港中资企业指数涨1.29%报3846.5点，大市成交2586.89亿港元。南向资金净买入额为83.69亿港元。长和涨近22%领涨蓝筹，将向贝莱德牵头财团出售港口资产。科技股涨幅居前；华虹半导体、小米集团涨逾7%，中芯国际、美团涨逾6%；万得港股中国科技指数涨近4%。黄金股表现强势，周大福、老铺黄金涨逾11%。原材料股走高，中国宏桥涨逾7%，中国铝业涨近5%。

3、百度集团在港交所公告称，于美国境外以离岸交易方式向非美国人士发行以人民币计值的优先无担保票据，拟将票据发行所得款项净额用作一般公司用途，包括偿还若干现有债务、支付利息及一般公司用途。

4、全国人大代表、小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军表示，将继续坚持走科技创新的道路，走高端化发展的道路，加大培育新质生产力，把最新的人工智能技术应用到各个终端上，让广大的消费者能够享受科技带来的美好生活。

5、全国政协委员，中国工程院院士、阿里云创始人王坚表示，以算力为基础的人工智能正在将人类带入一个全新的时代。按照王坚的观点，人类在经历马力和电力两次革命后，正在进入更为重要的算力革命。

6、广东省发改委召开民营企业恳谈会，芯粤能半导体、粤芯半导体、亿航智能、中科宇航、白云电气、文远知行、明珞装备、视源电子、原点智能、中科安齿、天太机器人、华数机器人等12家民营企业参加。广东省发改委将会同省有关单位和各级发改部门认真研究企业意见建议，把各项政策落实到位，用心用情用力为企业排忧解难，为民营企业的发展创造更加良好的环境。

三、行业

1、市场监管总局：我国民营企业数量从2012年的1085.7万户增长到2025年1月底的5670.7万户，是2012年民营企业数量的5.2倍；高新技术产业中民营企业占比大幅提升，数量占据绝对优势，民营企业正在加快从传统劳动密集型转向技术驱动型，创新意识不断增强，已成为我国科技发展和技术创新的重要力量；市场监管部门将进一步强化计量、标准等质量技术帮扶，加强民营企业知识产权保护，努力为民营企业科技创新创造更好环境。

2、国家金融监督管理总局、国家知识产权局、国家版权局印发《知识产权金融生态综合试点工作方案》，决定在北京市、上海市、江苏省、浙江省、广东省、四川省、深圳市、宁波市开展知识产权金融生态综合试点工作。

3、教育部部长怀进鹏：DeepSeek和机器人在最近一段时间引起国内外广泛关注，它从一个方面也说明了中国科技创新和人才培养的效果。但与此同时它也向我们提出了面对重大科技变化和产业变革，我们的教育如何应对，历史上每一次重大科技革命和产业变革都对社会提出了特别重要的需求，尤其是对教育，所以它也是教育改革和发展的重大机遇。

4、国家市场监管总局局长罗文：今年将着力优化监管方式方法，大力促进平台经济健康发展。当前，外卖骑手等新就业群体和消费者都反映，平台企业存在三个问题。一是算法不透明，二是大数据杀熟，三是刷单炒信。针对上述问题，市场监管部门将积极配合有关部门，加强综合治理，督促平台企业提高算法透明度，优化算法规则，切实有力的保障新就业形态劳动者的合法权益。

罗文表示，部分主播恶意炒作搞虚假营销，带来了假冒伪劣产品现象比较突出，对此消费者反映强烈，也十分突出。针对上述问题，将压实平台的审核责任，加强产品质量的专项抽检，加大监管执法力度，严厉打击虚假广告、虚假宣传等行为，维护公平竞争秩序，不断提升网售产品质量。与此同时，今年也将制定出台直播电商监管办法，建立监管长效机制，有效规范直播交易行为。

5、金融监管总局局长李云泽表示，房地产融资协调机制目前审批贷款超过6万亿，涉及已经交付和正在建设的住房超过1500万套。今年重点抓两方面的工作：一是支持稳楼市，持续推动融资协调机制扩围增效，拉长白名单，让更多符合条件的项目拿到贷款，坚决做好保交房工作。二是配合促转型，抓紧研究制定配套融资制度，支持房地产发展新模式的构建，促进房地产市场持续健康发展。

李云泽表示，下大力气解决民营和小微企业融资难题，从一增一减两个方面推动协调机制发挥更大效应。一增就是增加信贷投放，使机制扩大到更多民营企业，努力做到应贷尽贷，应续尽续。一减就是减少中间环节，降低综合融资成本，努力使企业得到更多实惠。

四、海外

1、美国总统特朗普在国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。农产品关税也将于4月2日生效。特朗普表示，几十年来，其他国家一直对美国征收关税，现在轮到美国开始对其他国家征收关税了。特朗普还表示，关税会带来“一点干扰”，但可以接受。

2、美国商务部：已初步认定加拿大的软木木材正被倾销至美国市场。

3、日本央行行长植田和男：亚洲新兴市场经济体的韧性将受到多方面不断上升的地缘政治紧张局势的考验；亚洲央行与国际货币基金组织应继续加强在危机防范方面的合作；各国货币政策立场的分歧可能会增加市场波动，并对汇率动态产生不稳定影响；地缘政治紧张局势可能导致跨境资本流动的突然逆转；现在是时候重申对于全球经济合作的承诺。

4、日本央行副行长内田真一：尽管出现了一些疲软，日本经济仍然在适度复苏；全球经济的不确定性仍然很高，因此对此应继续给予足够的关注；如果经济活动和价格的前景报告中的预测得以实现，央行将相应地继续提高政策利率并调整货币宽松的程度；如果市场参与者对经济活动和价格的看法发生变化，市场利率将相应波动。

5、新西兰联储宣布，联储主席奥尔辞职，副行长克里斯蒂安·霍克斯比将在3月31日之前担任代理主席。

6、美国和加拿大官员正在就可能取消特朗普关税进行谈判。

7、美国财长贝森特：特朗普有一个降低赤字的计划；计划重新私有化经济。

8、美国国税局正在起草计划，准备通过裁员、自然减员以及提供激励性买断工龄方案等多种方式，将其高达9万名的员工队伍削减至多一半。

9、澳大利亚2024年第四季度GDP同比增长1.3%，预期增1.2%，前值增0.8%；环比增长0.6%，预期增0.5%，前值增0.3%。

10、日本2月服务业PMI终值53.7，初值53.1；综合PMI终值52，初值51.6。

11、印度2月服务业PMI终值为59，预期57.3，初值61.1，1月终值56.5；综合PMI终值为58.8，初值60.6，1月终值57.7。

12、瑞士2月CPI同比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.40%；环比升0.6%，预期升0.5%，前值降0.10%。

13、法国1月工业产出同比降1.6%，预期降0.2%，前值降1.7%；环比降0.6%，预期升0.3%，前值从降0.4%修正为降0.5%。

五、国际股市

1、亚太主要股指收盘涨跌不一，日经225指数收盘涨0.23%报37418.24点，权重股方面，权重股方面，丰田汽车涨3.49%，本田汽车涨2.14%，基恩士涨2.04%。韩国综合指数收盘涨1.16%报2558.13点，权重股方面，KSOE涨6.58%，HMM涨4.12%，梅里茨金融涨3.9%，SK海力士涨3.76%，浦项制铁涨3.17%。澳洲标普200指数收盘跌0.7%报8141.1点。新西兰标普50指数收盘跌0.46%报12412.07点。

2、OpenAI创始人山姆·奥特曼：很可能会在未来几天内面向高级会员推出GPT-4.5。

3、阿迪达斯：2024财年全年净销售额236.83亿欧元，较上年同期增10.5%；归属公司股东净利润7.64亿欧元，上年同期净亏损7500万欧元；预计2025财年营业利润为17亿至18亿欧元。

4、拜耳：2024年第四季度销售额117.3亿欧元，市场预估113.7亿欧元。

5、阿斯麦：向下一代光刻系统的转变可能会给客户带来非常高昂的成本，我们的任务和机会就是要了解如何帮助他们，并开发出能够使他们以尽可能低的风险和尽可能低的成本实现质量目标的产品和服务。

6、可口可乐将其在印度古吉拉特邦北部的装瓶厂出售给Kandhari全球饮料公司。虽然可口可乐没有透露财务细节，但业内人士认为这笔交易约为200亿卢比。

7、Stellantis向美国经销商发电邮，称美国对来自墨西哥及加拿大的产品征收25%关税，将令Stellantis不利与亚洲及欧洲车厂竞争。公司正在与美国政府接触，试图减轻关税影响。

六、期货

1、国内商品期市收盘多数下跌，集运指数（欧线）跌逾4%；农产品多数下跌，菜粕跌逾5%，豆二、豆粕跌逾3%；能化品多数下跌，纯碱跌逾4%，燃油、玻璃跌逾2%；黑色系多数下跌，焦煤跌逾3%，焦炭跌逾2%；基本金属涨跌互现，沪铅、沪镍、沪铜上涨，氧化铝跌近2%；贵金属均上涨，沪金涨近1%。

2、中国物流与采购联合会公布，2月份中国大宗商品价格指数为112.6点，环比上涨1.3%。重点监测的50种大宗商品中，2月份价格环比上涨的大宗商品有25种，豆粕、烧碱和氧化镨钕较上月分别上涨18.7%、8.3%和7.1%。农产品价格指数环比上涨3.5%，连续两个月环比上升。

七、债券

1、国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.04%。

2、中证转债指数收盘涨0.38%，万得可转债等权指数收盘涨0.49%。其中，42只可转债涨幅超2%，博杰转债、斯莱转债、豪24转债、福立转债、集智转债涨幅居前，分别涨10.74%、9.35%、9.14%、7.65%、7.01%。跌幅方面，4只可转债跌幅超2%，鼎胜转债、振华转债、大丰转债、精测转债、天路转债跌幅居前，分别跌4.75%、2.6%、2.52%、2.3%、1.96%。

3、农发行1.0932年、10年期金融债中标收益率分别为1.57%、1.8485%，全场倍数分别为2.99、3.83，边际倍数分别为57.5、1.3。

4、财政部28天、63天、91天期国债加权中标收益率分别为1.4616%、1.5103%、1.5300%，边际中标收益率分别为1.5531%、1.5976%、1.5866%，全场倍数分别为2.43、2.48、2.61，边际倍数分别为3.4、3.53、2.25。

八、外汇

1、在岸人民币对美元16:30收盘报7.258，较上一交易日上涨208个基点。人民币对美元中间价报7.1714，较上一交易日调升25个基点